.:MFE7:. Master Management Financier de l'Entreprise: S2

exemple d'épreuve de Modélisation Financière

<h2 style="text-align: center;">
<b>exemple d'épreuve de Modélisation Financière :</b></h2>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://4.bp.blogspot.com/-xp89lzGdwoI/UwKxjVFjEKI/AAAAAAAAAqQ/84WhmScWdzI/s1600/Banner-stress.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="166" src="http://4.bp.blogspot.com/-xp89lzGdwoI/UwKxjVFjEKI/AAAAAAAAAqQ/84WhmScWdzI/s1600/Banner-stress.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<ol>
<li><h4>
<a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooVTlPUmVMV28yNDQ/edit?usp=sharing" target="_blank">épreuve de Modélisation Financière octobre-2013</a> </h4>
</li>
<li><h4>
<a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooT3ZycExlRHBOUFE/edit?usp=sharing" target="_blank">épreuve de Modélisation Financière de septembre 2013 ( avec la solution )</a></h4>
</li>
<li><h4>
<a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooLUMtdkJRRDBNYmc/edit?usp=sharing" target="_blank">épreuve de Modélisation Financière de février 2011 </a></h4>
<h4>
</h4>
mots clés :<br />
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</ol>

exemple d'épreuve de Modélisation Financière

exemple d'épreuve de Modélisation Financière : épreuve de Modélisation Financière octobre-2013 épreuve de Modélisation Financ...

tous savoir sur les actions

<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://3.bp.blogspot.com/-Qr0vdRqjYxE/UoweM3FvVgI/AAAAAAAAAi0/pSTjAAs2Wu0/s1600/placement-300x263.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="280" src="http://3.bp.blogspot.com/-Qr0vdRqjYxE/UoweM3FvVgI/AAAAAAAAAi0/pSTjAAs2Wu0/s320/placement-300x263.png" width="320" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Dans cette série d’article dédié aux actions nous
allons essayer de répondre aux questions suivant :<o:p></o:p></span></div>
<ul type="disc">
<li class="MsoNormal"><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">QU’EST     CE QU’UNE ACTION ?</a><o:p></o:p></span></li>
<li class="MsoNormal"><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">COMMENT     LES ACQUÉRIR?</a><o:p></o:p></span></li>
<li class="MsoNormal"><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">LES
     INTRODUCTIONS EN BOURSE ?<o:p></o:p></span></li>
</ul>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">Qu’est-cequ’une action ? </a><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Une Action est un titre de propriété qui correspond à
une part du capital d’une entreprise. Son détenteur, appelé actionnaire,
devient propriétaire d’une petite partie de l’entreprise. L’action donne à son
détenteur plusieurs droits en contrepartie du capital investit dans la société.
Ces droits sont divers :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le droit au dividende :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> chaque
personne qui dispose d’une action bénéficie d’un dividende. Le montant des
dividendes est voté par l’assemblée générale. Les dividendes ne sont qu’une
partie du bénéfice net de l’entreprise qui est distribué aux actionnaires.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le droit à l’information :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Tout
actionnaire a droit à l’information sur les résultats et la vie de
l’entreprise. Il ne doit en aucun cas se faire refuser la possibilité de
consulter les documents financiers de la société et toute autre information
jugée non confidentielle.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le droit de vote :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Vous
pouvez voter en assemblée générale concernant les décisions prises par
l’entreprise. Le droit de vote est proportionnel au nombre d’actions que vous
détenez. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le droit à une partie de l’actif net de l’entreprise
:</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Si l’entreprise dans laquelle vous avez investi
en actions se trouve en faillite, vous avez droit à une partie de son
patrimoine après que ses dettes soient honorées, et ce selon en fonction du
nombre d’actions que vous détenez.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Les actions sont émises, échangées et négociées sur un
marché organisé, la Bourse de Casablanca. La Bourse constitue un marché d’offre
et de demande de titres. Les actions peuvent être cotées en bourse si
l’entreprise souhaite se financer par appel public à l’épargne. Les entreprises
introduisent leurs actions en bourse pour lever des fonds destinés au
financement de leur croissance et projets de développement.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html"><b><span style="background-color: cyan; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial; font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Marché primaire,marché secondaire?</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></a></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le marché primaire :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> est
le marché sur lequel les nouvelles actions sont émises et souscrites par des
investisseurs lors d’une introduction en bourse.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le marché secondaire :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> est
le marché sur lequel sont échangées les actions déjà émises sur le marché
primaire.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<u><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">La cotation</span></u><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> d’une
action est l’opération de détermination de la valeur de l’action après
confrontation des ordres d’achat et de vente.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html"><b><u><span style="background-color: cyan; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial; font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Commentles acquérir?</span></u></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></a></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Au Maroc il existe deux modes de détention des actions
:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Action au porteur :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Action
dont le nom du propriétaire n’est pas communiqué à la société émettrice. Seul
l’intermédiaire financier connait l’identité du détenteur de l’action.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Action nominative :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Action
dont le nom du propriétaire est inscrit dans le registre des actionnaires de la
société. Cette dernière connaît ainsi l'identité exacte du détenteur de
l'action.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Acheminement des étapes:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoListParagraph" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-indent: -18pt;">
<span style="font-family: Symbol; font-size: 13.5pt;">·<span style="font-family: 'Times New Roman'; font-size: 7pt;">       
</span></span><span dir="LTR"></span><b><i><span style="color: #365f92; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Ouvrir un « compte-titres » chez un intermédiaire agrée :</span></i></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraph" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-indent: -18pt;">
<span style="color: #365f92; font-family: Symbol; font-size: 13.5pt; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-style: italic; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;">·<span style="font-family: 'Times New Roman'; font-size: 7pt;">       
</span></span><span dir="LTR"></span><b><i><span style="color: #365f92; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Passer des ordres de bourse d’achat ou de vente à votre
intermédiaire.<o:p></o:p></span></i></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">_ <b>Qu’est-ce qu’un ordre de bourse?<o:p></o:p></b></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Un ordre de bourse désigne l’instruction donnée par le client à
son dépositaire ou à son intermédiaire d’acheter ou de vendre pour lui des
valeurs mobilières. Pour son exécution, l'ordre doit comporter une série de
mentions obligatoires. L’ordre de bourse doit être matérialisé par une fiche
dûment remplie et signée par le client.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les types d’ordre :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">A cours limité :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">L'ordre à cours limité est libellé avec un prix fixé. Le prix
correspond au maximum lorsqu'il s'agit d'un ordre d'achat, et au minimum
s'agissant d'un ordre de vente. Les ordres à cours limité ne sont pas exécutés
tant que les cours du marché ne sont pas inférieurs ou égal à leur limite d’achat
ou supérieur ou égal à leur limite pour la vente. Ce type d'ordres permet de
maîtriser le prix d'exécution.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">A la meilleure limite (au prix du marché) :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">L'ordre à la meilleure limite est un ordre de bourse formulé
sans indication de prix. Il sera exécuté en fonction des conditions de marché.
Si l’ordre est introduit avant l’ouverture de la valeur, il sera servi au cours
d’ouverture du jour, si la priorité de l’ordre et les quantités disponibles le
permettent. Si l’ordre est introduit pendant la séance de cotation en continu,
il sera exécuté au cours de la meilleure limite (et uniquement à cette limite)
de l'ordre en sens inverse présent sur la feuille de marché au moment de son
introduction.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Ordre à tout prix (au marché) :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">C’est un ordre qui n’est assorti d’aucune indication de prix et
destiné à être exécuté à tout prix en fonction de sa quantité et des ordres
présents sur la feuille de marché. L’ordre au marché est prioritaire sur tous
les autres types d’ordres.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Son exécution dépend du mode de cotation de la valeur concernée
et de la phase de cotation pendant laquelle il est introduit. Si l’ordre est
introduit avant l’ouverture de la valeur il sera exécuté au cours d’ouverture,
prioritairement à tous les autres types d’ordres, en fonction des quantités
disponibles.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Si l’ordre au marché est introduit pendant la séance de cotation
en continu (valeurs cotées en continu uniquement) il sera exécuté face à autant
de limites de cours présents sur la feuille de marché que sa quantité l’exige
et, le cas échéant, s’affiche pour la quantité non exécutée sans limite de
cours.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les ordres à seuil de déclenchement :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">C’est un ordre qui Permet de définir un niveau de prix à partir
duquel vous déclenchez un achat ou une vente.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les ordres à plage de déclenchement<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Fonctionne comme les ordres à seuil de déclenchement, sauf que
l’opération d’achat ou de vente n’est déclenchée que dans la fourchette de
cours indiquée.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt 90pt; text-indent: -18pt;">
<span style="color: #365f92; font-family: Symbol; font-size: 13.5pt; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-style: italic; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;">·<span style="font-family: 'Times New Roman'; font-size: 7pt;">       
</span></span><span dir="LTR"></span><b><i><span style="color: #365f92; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Exécution des ordres de bourse par votre intermédiaire :<o:p></o:p></span></i></b></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt 72pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">_ <b>Mouvements du compte titre :<o:p></o:p></b></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Le règlement – livraison </span></b><span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">s’effectue
à J+ 3 : c’est à dire que si vous achetez des actions, votre compte – titres ne
sera crédité en actions qu’à partir du 3ème jour qui suit l’exécution de votre
ordre. Et votre compte ne sera débité en espèce qu’à partir du 3ème jour qui
suit l’exécution de votre ordre.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">_ <b>Les frais de passation de l’ordre :<o:p></o:p></b></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Des frais, dits frais de courtage, s’appliquent à l’exécution de
vos ordres. Ils sont de l’ordre de 0,6%.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Ainsi si vous effectuez une transaction à 2000 DH la commission
de courtage est de : 2000 x 0,6% = 12 DH<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Si vous avez fait appel à votre banquier pour transmettre
l’ordre, vous devez également payer une commission de collecte d’ordre (Banque)
de 0,1% :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">2000 x 0,1% = 2 Dh.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt 90pt; text-indent: -18pt;">
<span style="color: #365f92; font-family: Symbol; font-size: 13.5pt; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-style: italic; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;">·<span style="font-family: 'Times New Roman'; font-size: 7pt;">       
</span></span><span dir="LTR"></span><b><i><span style="color: #365f92; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les conditions d'exécution des ordres :<o:p></o:p></span></i></b></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt 72pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">_ <b>Comment s'exécute un ordre sur le marché ?<o:p></o:p></b></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les ordres de bourse sont traités par un système de cotation
électronique qui assure la confrontation des ordres selon des règles de
priorité et des algorithmes de fixation de cours spécifiques. Quelques
principes à retenir :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Modes de cotation </span></b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Toutes les valeurs de la cote ne sont pas cotées de la même
manière.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Selon la liquidé historique de chaque valeur, la Bourse de
Casablanca définit le mode de cotation de la valeur. Trois modes de cotation
sont possibles : le fixing, et le continu.</span><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Règles de cotation :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Selon leur liquidité, les titres sont cotés en continu de 10h00
à 15h30 ou au fixing. La cotation en continu s'applique aux valeurs les plus
liquides. La cotation au fixing est réservée aux valeurs de liquidité faible ou
moyenne. Deux phases importantes sont à retenir :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #333333; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">La préouverture : </span></b><span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">A
partir de 09h00 les ordres qui arrivent dans le système de cotation de la bourse
sont centralisés sans une feuille de marché sans qu'aucune transaction n'ait
lieu. Pendant cette phase il est possible aussi de modifier ou d'annuler un
ordre existant sur la feuille de marché.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #333333; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">L'ouverture </span></b><b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">: </span></b><span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">A l'heure précise fixée par la bourse pour chaque groupe de
cotation, il est procédé à une confrontation générale des ordres pour fixer un
cours d'exécution. Ce cours résulte d'un algorithme qui, sur la base des ordres
présents, détermine le cours qui permet de satisfaire le maximum de quantités.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Ces deux phases sont un passage obligé pour toutes les valeurs
de la cote. Après l'ouverture, le traitement réservé aux valeurs dépend de leur
mode de cotation.<o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Pour les valeurs du fixing le fixage de cours à l'ouverture est
effectué une fois (fixing), ou renouvelé (plusieurs fixings par jour). Pour les
valeurs du continu, après l'ouverture, une phase de cotation en continu permet
l'exécution instantanée dès que deux ordres en sens inverse sont compatibles.<o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">voire la suite de cet article ici : </span><span style="color: #231f20; font-family: Times New Roman, serif;"><span style="font-size: 17.77777862548828px;">tous savoir sur les actions (suite)</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">source : CDVM<br />mots clés : </span><span style="color: #231f20; font-family: Times New Roman, serif;"><span style="font-size: 17.77777862548828px;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">tous savoir sur les actions</a> , </span></span><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">qu’est ce qu’une action</a>?, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">comment acquérir les actions?</a>, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">les introductions en bourse ?</a></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-left: 18pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></div>

tous savoir sur les actions

Dans cette série d’article dédié aux actions nous allons essayer de répondre aux questions suivant : QU’EST CE QU’UNE ACTION ? CO...

tout savoir sur les obligations

<h1 style="border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px;">
<a href="http://3.bp.blogspot.com/-v2XYlG5cZUM/UnwzmORTJRI/AAAAAAAAAhs/S-Ns1c7UpK8/s1600/obligation.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="238" src="http://3.bp.blogspot.com/-v2XYlG5cZUM/UnwzmORTJRI/AAAAAAAAAhs/S-Ns1c7UpK8/s320/obligation.png" width="320" /></a><span style="border: 0px; color: maroon; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="background-color: #e06666; border: 0px; font-size: 18px; margin: 0px; padding: 0px;"><em style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><u>Qu’est ce qu’une obligation ?</u></em></span></span></h1>
<div style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<br style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;" />
Les obligations sont des titres négociables permettant à l'entreprise d'obtenir des fonds pendant une durée déterminée et entraînant l'obligation de payer un intérêt (coupon) et de rembourser le principal selon des modalités de l’émission (à l’échéance ou par amortissement).</div>
<div style="border: 0px; color: #838383; font-family: arial; font-size: 12px; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<div style="text-align: left;">
<span style="background-color: #e06666;"><u><em style="border: 0px; color: maroon; font-size: 18px; line-height: 19px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">Les principales caractéristiques des obligations</strong></em><span style="color: maroon; font-size: 18px; line-height: 19px;"> :</span></u></span></div>
</div>
<div style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<span style="line-height: 19px;">Les obligations peuvent faire l’objet d’une cotation en bourse, ce qui permettrait à l’investisseur de revendre ses obligations avant leur échéance ou d’acheter de nouvelles obligations sur le marché.</span></div>
<br />
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">La valeur nominale</strong> ou <strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">faciale</strong> représente une fraction du montant de l'emprunt obligataire et est identique pour tous les titres relevant d'une même émission. Par ailleurs, la valeur nominale sert de base au calcul des intérêts.</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">Le prix d'émission</strong> est le prix payé par le souscripteur. On parle d'une émission « au pair » si les obligations sont émises à la valeur nominale. Par ailleurs, les obligations peuvent être émises en dessous du pair, la différence avec la valeur nominale constituant une prime appelée « prime d’émission». Il arrive également que l'émission se fasse au-dessus du pair.</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;">Les obligations sont remboursées soit <strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">au pair</strong> (à la valeur nominale) soit à un prix supérieur fixe ou variable (prime de remboursement).</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">La durée de vie de l'emprunt obligataire</strong> est le temps compris entre la date de jouissance, date à laquelle les intérêts commencent à courir, et le dernier flux en capital.</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">La maturité</strong> est la période allant de la date d’observation jusqu'au dernier remboursement. Au moment de l'émission, la durée de vie de l’emprunt obligataire et sa maturité sont identiques.</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">Le marché obligataire</strong> est un marché de moyen et long terme. Plus la durée de vie de l’emprunt est longue, plus le risque attaché à l’obligation est élevé.</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">La date de règlement</strong> est le jour où le souscripteur verse à l’émetteur le prix de l’obligation.</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">La date de jouissance</strong> est la date à partir de laquelle les intérêts commencent à courir. Les dates de jouissance et de règlement ne sont pas forcément simultanées.</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">Le taux</strong> : Plusieurs notions de taux sont utilisées pour les emprunts obligataires : le taux nominal ou taux facial et le taux actuariel :</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;">Plus la maturité est grande, plus la variation du prix des obligations est forte. Ce mécanisme est appelé « effet maturité ». Il s’agit d’une prise en compte de l'influence du temps.</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;">Plus l’intérêt versé (coupon) est faible, plus la variation des prix est forte. Ce mécanisme est appelé « effet coupon ».</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;">Une obligation ne présente pas la même variation de prix en valeur globale à la baisse et à la hausse. La première est inférieure à la seconde, c'est ce que l'on appelle « l'effet asymétrie ».</li>
</ul>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;">Le prix des obligations, au fur et à mesure que l'on s'approche de l'échéance, tend vers le prix de remboursement (sauf en cas de défaut de l’émetteur en matière de paiement du coupon ou de remboursement du capital).</li>
</ul>
<br />
<div class="rteindent1" style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 40px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
- Le taux nominal est le taux à appliquer à la valeur nominale afin de calculer le montant des intérêts que l'emprunteur versera aux porteurs des obligations. Ce taux peut être :</div>
<div class="rteindent2" style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 80px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
* Fixe et inchangé pendant toute la durée de vie de l'obligation et ce, quelle que soit l'évolution ultérieure des taux sur le marché ;</div>
<div class="rteindent2" style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 80px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
* Variable. Dans ce cas, le coupon de l'obligation est alors sujet à fluctuation. Les modalités du calcul annuel du taux sont indiquées dans les modalités de l'émission qui précise deux caractéristiques principales : le marché de référence, pour identifier le taux à appliquer, et la période de référence pour observer l'évolution de ce taux ;</div>
<div class="rteindent1" style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 40px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
- Le taux de rendement actuariel égalise le prix d'un actif financier et la valeur des flux futurs de paiements qui lui sont attachés.</div>
<div style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
D'autres variables caractérisent ces placements. Pour une variation donnée du taux d'intérêt sur le marché :</div>
<div style="border: 0px; color: #838383; font-family: arial; font-size: 12px; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<em style="border: 0px; color: maroon; font-size: 18px; margin: 0px; padding: 0px;"><b style="background-color: #e06666;"><u>Les modes de remboursement des obligations</u></b></em></div>
<div class="rtejustify" style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<br style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;" />
Le remboursement peut se réaliser selon différentes modalités prévues dans le contrat d'émission et dans la note d’information :</div>
<ul style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li class="rtejustify" style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px; text-align: justify;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><u style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">Le remboursement in fine :</strong></u></span><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"> </strong>l’émission obligataire prévoit le remboursement en totalité à l'échéance. Dans ce cas, la séquence des flux n'est faite que du paiement des intérêts, sauf la dernière, à laquelle se rajoute le remboursement du capital (appelé le principal) ;</li>
<li class="rtejustify" style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px; text-align: justify;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><u style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">Le remboursement constant du capital :</u></strong></span> dans ce cas, la base de calcul des intérêts diminue au fur et à mesure des amortissements, l'annuité sera dégressive.</li>
<li class="rtejustify" style="background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; background-repeat: no-repeat no-repeat; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px; text-align: justify;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><u style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">Le remboursement progressif du capital (annuité constante) :</u></strong></span> la part du capital remboursé suit une progression géométrique, tandis que la part des intérêts diminuera au fur et à mesure ;</li>
</ul>
<div class="rtejustify" style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
Sauf stipulation contraire, un émetteur ne peut pas imposer un remboursement anticipé des obligations émises. Dans la pratique, les émetteurs s'interdisent un remboursement anticipé mais se réservent la faculté du rachat sur le marché secondaire, laquelle leur est librement ouverte. Lorsque les obligations sont cotées et si la modalité de rachat a été prévue dans le contrat d'émission et dans la note d’information, les sociétés ont la possibilité d'effectuer ce rachat. Ces rachats étant sans conséquences pour un souscripteur qui désirerait garder ses titres jusqu’à l’échéance normale et sans incidence sur le calendrier de l’amortissement normal.</div>
<div class="rtejustify" style="border: 0px; color: #838383; font-family: arial; font-size: 12px; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<div style="background-color: white;">
<br style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;" /></div>
<em style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; color: maroon; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="background-color: #e06666; border: 0px; font-size: 18px; margin: 0px; padding: 0px;">Les principaux types d'obligations :</span></span></strong></em></div>
<div class="rteindent1" style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 40px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="background-color: #f4cccc; border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">- Les obligations subordonnées :</strong></span></span></div>
<div style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
Une obligation subordonnée est une obligation remboursée en dernier lieu en cas de liquidation de la société et ce, après remboursement des tous les créanciers privilégiés et chirographaires (ne détenant aucun privilège) mais aussi les détenteurs des obligations ordinaires.</div>
<div class="rteindent1" style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 40px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="background-color: #f4cccc; border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">- Les obligations convertibles en actions :</strong></span></span></div>
<div style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
Il s’agit d’obligations qui donnent à son détenteur la possibilité, mais non l'obligation, de convertir sa ou ses créances en un ou plusieurs titres de propriété représentés par une ou plusieurs actions.</div>
<div class="rteindent1" style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 40px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="background-color: #f4cccc; border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">- Les obligations remboursables en actions :</strong></span></span></div>
<div style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
Il s’agit d’Obligations qui à leur échéance seront obligatoirement (ou facultativement suivant les conditions du contrat d'émission)  remboursées en actions de la société émettrice selon une parité définie dans le contrat d’émission.</div>
<div class="rteindent1" style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 40px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="background-color: #f4cccc; border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">- Les obligations zéro coupon :</strong></span></span></div>
<div style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
Les obligations à coupon zéro sont des obligations qui ne paient pas d'intérêt pendant toute leur durée de vie et qui sont remboursées in fine. L'absence de rendement pendant la durée de vie du titre est compensée par un prix d'émission d'autant plus bas (par rapport au pair) que le taux d'intérêt qu'on veut servir est élevé et que l'échéance est éloignée.</div>
<div class="rteindent1" style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 40px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="background-color: #f4cccc; border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">- Les obligations à taux fixe :</strong></span></span></div>
<div style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
Produisent des intérêts fixes pendant toute la durée de l’emprunt.</div>
<div class="rteindent1" style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; margin-left: 40px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="background-color: #f4cccc; border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">- Les obligations à taux flottant :</strong></span></span></div>
<div style="border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
Elles ont un coupon (Montant des intérêts) dont la valeur n’est pas connue au moment de l’émission. L’entreprise qui émet l’obligation (Emetteur), fixe juste le mode de calcul par rapport à un taux de référence.</div>
<div style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
Le taux flottant peut être variable ou révisable. Les obligations à taux révisable ont un coupon dont la valeur est connue au début de chaque période d’échéance (période précédent la date de remboursement des intérêts), tandis que les obligations à taux variable ont un coupon dont la valeur n’est déterminée que la veille de la date d’échéance. Au Maroc, les obligations à taux flottant existantes et appelées, dans le jargon financier, à taux variable sont en fait des obligations à taux révisable.</div>
<h1 style="border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px;">
<em style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; color: maroon; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="background-color: #e06666; border: 0px; font-size: 18px; margin: 0px; padding: 0px;"><u>L’investissement en obligation</u></span></span></em></h1>
<div style="background-color: white; border: 0px; font-family: arial; line-height: 19px; padding: 0px 0px 22px; text-align: justify;">
<br style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;" />
La détention d’une obligation présente 2 types de risque :</div>
<ul style="border: 0px; font-family: arial; margin: 0px; padding: 0px 0px 23px;">
<li style="background-color: white; background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">le risque de défaut :</strong></span> appelé encore risque de crédit ou risque de l’émetteur. Il représente la capacité de l’émetteur à honorer ses engagements (paiement des intérêts et remboursement du capital).</li>
<li style="background-color: white; background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; border: 0px; display: block; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><strong style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;">le risque de taux :</strong></span> c’est le risque relié à une variation des taux d’intérêt sur le marché. Toutefois, si vous détenez l’obligation jusqu’à l’échéance ce risque est nul.</li>
<li style="background-color: white; background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; border: 0px; display: block; font-size: 12px; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><br /></li>
<li style="background-color: white; background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; border: 0px; display: block; font-size: 12px; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><br /></li>
<li style="background-color: white; background-image: url(http://www.cdvm.gov.ma/sites/all/themes/fr_cdvm/resources/img/backgrounds/puce.jpg); background-position: 0px 7px; border: 0px; display: block; font-size: 12px; line-height: 19px; list-style-type: none; margin: 0px; padding: 0px 0px 7px 8px;"><span style="font-size: 12px; line-height: 19px;">source : </span><a href="http://www.cdvm.gov.ma/" style="font-size: 12px; line-height: 19px;">www.cdvm.gov.ma</a></li>
<li style="background-color: white;"><span style="font-size: 12.222222328186035px; line-height: 18.99305534362793px;"><br /></span></li>
<li style="background-color: white;"><span style="font-size: 12.222222328186035px; line-height: 18.99305534362793px;">mot clé :</span></li>
<li><span style="background-color: white; line-height: 18.99305534362793px;"><h1 style="border: 0px; line-height: normal; margin: 0px; padding: 0px;">
<span style="font-size: x-small; font-weight: normal;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tout-savoir-sur-les-obligations.html">Qu’est ce qu’une obligation?</a>, </span></span></span><span style="line-height: 18.99305534362793px; text-align: justify;"><span style="border: 0px; line-height: 19px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tout-savoir-sur-les-obligations.html">Les principales caractéristiques des obligations</a></span></span><span style="line-height: 19px;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tout-savoir-sur-les-obligations.html"> </a>, </span></span><span style="border: 0px; line-height: 18.99305534362793px; margin: 0px; padding: 0px; text-align: justify;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tout-savoir-sur-les-obligations.html">Les modes de remboursement des obligations</a> , </span><span style="border: 0px; line-height: 18.99305534362793px; margin: 0px; padding: 0px; text-align: justify;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tout-savoir-sur-les-obligations.html">Les principaux types d'obligations</a>, </span></span></span></span><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><span style="border: 0px; margin: 0px; padding: 0px;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tout-savoir-sur-les-obligations.html">L’investissement en obligation</a></span></span></span></span></h1>
</span></li>
</ul>

tout savoir sur les obligations

Qu’est ce qu’une obligation ? Les obligations sont des titres négociables permettant à l'entreprise d'obtenir des fonds pendant ...

Calcul matriciel et syst`emes lin´eaires

<a href="https://encrypted-tbn3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRKFoZ6KaiaZNIgppLRzJzMMCrvWB5ycaTzvREbDvS7bu97sU9kkQ" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="222" src="https://encrypted-tbn3.gstatic.com/images?q=tbn:ANd9GcRKFoZ6KaiaZNIgppLRzJzMMCrvWB5ycaTzvREbDvS7bu97sU9kkQ" width="320" /></a><span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"></span><br />
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b>      Calcul matriciel et systèmes linèaires est livre de Jocelyne Erhel, Nabil Nassif et Bernard Philippe, ce livre englobe et explique les principaux axes du calcul matriciel , comme l'indique son sommaire :</b></span></div>
<br />
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b>1 Bases de l’algèbre linéaire </b></span><br />
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b>2 Précision </b></span><br />
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b>3 Valeurs propres et valeurs singulières </b></span><br />
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b>4 Orthogonalisation </b></span><br />
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b>5 Résolution de systèmes lin´eaires par des méthodes directes </b></span><br />
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b>6 Résolution it´erative de systèmes lin´eaires</b></span><br />
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span>
<br />
<h3 style="text-align: center;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><a href="http://www.4shared.com/office/0cPr2bXJ/calcul_matriciel_et_systemes_l.html">Télécharger ici </a></b></span></h3>
<div style="text-align: center;">
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.4shared.com/office/0cPr2bXJ/calcul_matriciel_et_systemes_l.html"><img border="0" src="http://2.bp.blogspot.com/-s892QLK55tA/UgZHCT9JplI/AAAAAAAAAVk/m6RBOpyaCwc/s1600/pdf.png" /></a></div>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><span id="goog_763699935"></span><span id="goog_763699936"></span><br /></b></span></div>

Calcul matriciel et syst`emes lin´eaires

Calcul matriciel et systèmes linèaires est livre de Jocelyne Erhel, Nabil Nassif et Bernard Philippe, ce livre englobe et explique l...

Etude de cas GRH : JEUX LE BLANC

<div dir="ltr" style="text-align: left;" trbidi="on">
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b>Présentation de la Société LEBLANC :</b></span><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><a href="http://3.bp.blogspot.com/-oK0qXDUlt40/Up58mh9gY4I/AAAAAAAAAmY/rEQTWhghVGg/s1600/recrutement-GRH.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="182" src="http://3.bp.blogspot.com/-oK0qXDUlt40/Up58mh9gY4I/AAAAAAAAAmY/rEQTWhghVGg/s320/recrutement-GRH.jpg" width="320" /></a></b></span></div>
</div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">La société LEBLANC est une usine de construction mécanique située à Haubourdin, crée en 1980 par Arthur-Emile LEBLANC, elle s’est petit à petit développée et a connu une expansion constante pendant les huit premières décennies du siècle. Grâce à une gestion rigoureuse, elle a su résister aux différentes crises qui ont marqué cette période (guerres, crise de 1930, crise de 1973). Profitant de l’essor de l’industrie agro-alimentaire, elle s’est spécialisée dans la fabrication de machines-outils à destination de cette industrie. En 1983, devant l’âpreté de la concurrence, notamment de la part d’entreprise étrangères, elle a racheté son principal fournisseur, la « Fonderie de Givenchy » (située à Givenchy en Noyelle), ce que devait lui permettre une plus grande flexibilité et un meilleur contrôle de la production. Elle emploie aujourd’hui 468 personnes e se trouve à la veille d’un changement de direction. En effet, le PDG, Emile LEBLANC, fils du fondateur, est âgé de 76 ans et souhaite passer la main à son fils, Michel, 40 ans. Celui –ci est ingénieur diplômé de l’Ecole</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">des Mines de Douai et a également suivi – dans le cadre de la formation continue – des cours de gestion à l’IAE. Le départ en retraite d’Emile LEBLANC est prévu pour la fin du mois.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><br /></span></div>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><a href="http://www.4shared.com/office/w4D9F-lU/jeu_leblanc.html">Télécharger l'étude de cas ici </a></b></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.4shared.com/office/w4D9F-lU/jeu_leblanc.html"><img border="0" src="http://2.bp.blogspot.com/-s892QLK55tA/UgZHCT9JplI/AAAAAAAAAVk/m6RBOpyaCwc/s1600/pdf.png" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><b><br /></b></span></div>
</div>

Etude de cas GRH : JEUX LE BLANC

Présentation de la Société LEBLANC : La société LEBLANC est une usine de construction mécanique située à Haubourdin, crée en 1980 p...

La Fiscalité Locale au Maroc Origine, Evolution et Réformes

<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><span lang="FR-CA" style="font-weight: normal;"><span style="color: black;">HISTORIQUE DES REFORMES DE <st1:personname productid="LA FISCALITE LOCALE" w:st="on">LA FISCALITE LOCALE</st1:personname><span style="font-size: small;"> :</span></span></span></span><br />
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">En l’Etat actuel, la fiscalité locale marocaine, est le fruit d’une longue évolution historique :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<a href="http://www.maroc.ma/sites/default/files/styles/thumbnail_page_detail/public/image_actualite/cese.jpg?itok=Yd372kqH" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="233" src="http://www.maroc.ma/sites/default/files/styles/thumbnail_page_detail/public/image_actualite/cese.jpg?itok=Yd372kqH" width="320" /></a><span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-Au cours de la période d’avant le protectorat, le régime qui était en place se referait en grande partie à la législation musulmane. A cet égard on peut citer <st1:personname productid="la  Zakat" w:st="on">la  Zakat</st1:personname>, <st1:personname productid="la Kharaj" w:st="on">la Kharaj</st1:personname> et <st1:personname productid="la Jezya." w:st="on">la Jezya.</st1:personname><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-La convention de Madrid du 3 Juillet 1880, constitue un tournant  historique important en matière d’impôts et taxes. En effet, le règlement du 30/03/1881 annexé à ladite convention, institue au profit de l’Etat des impôt et taxes sur les personnes étrangères et leurs protégés et un règlement du 2/7/1896 institue un droit de porte et des droits de marchés.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-L’Acte général d‘Algesiras de 1906, institue une taxe sur les constructions urbaines et une taxe sur certains commerce, ainsi que des droits de timbre sur les contrats et actes authentiques.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-Un dahir  du 2/7/1916 stipule que l’établissement de toute taxe municipale est institué par dahir.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">- L’année 1917 constitue une date importante dans l’histoire de la fiscalité locale. En effet, un dahir du 27/03/1917 fixe  la liste des taxes municipales et un second du 20/04/1917 fixe les conditions de perception des droits de porte et des droits de marchés, laissant le libre choix aux municipalités d’en fixer l’assiette et le montant.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-Dahir du 27/04/1918 : institution de la taxe urbaine au profit de l’Etat et des décimes additionnels au profit des municipalités.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-Dahir du 09/10/1920 : institution de l’impôt des patentes au profit  de l’Etat et des décimes additionnels au profit des municipalités.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-Dahir du 30/11/1927 : institution de la taxe  d’habitation au profit de l’Etat.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">A partir  de la première guerre mondiale et jusqu’au l’après seconde guerre, sous l’impulsion des mutations socio-économiques et politiques que connaît le monde en général et <st1:personname productid="la France" w:st="on">la France</st1:personname> en particulier, les autorités du protectorat vont progressivement déléguer aux municipalités un nombre croissant de taches, en abandonnant à leur profit le principal de la taxe urbaine (dahir du 20/04/1942), celui  de la taxe d’habitation (dahir du 6/6/1944) et en 1948, celui du principal de l’impôt des patentes.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-Dahir du 29/12/1948 : suppression des droits de porte et institution de la taxe sur les transactions.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">Ces mesures n’ayant pas donné aux finances locales l’élan souhaité, il a fallu donc attendre l’indépendance du pays pour que la décentralisation territoriale en général et les finances locales en particulier connaissent une relance quantitative et qualitative.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">A cet effet le législateur marocain a promulgué la charte communale qui a permis d’unifier dans un même texte les dispositions relatives aux diverses communes. Ladite charte a été  accompagnée par plusieurs dahirs relatifs aux finances locales, notamment celui relatif à la fiscalité locale promulgué le 23/03/1962. L’apport principal de ce texte résidait en la division des taxes en deux parties : les taxes obligatoires et les taxes facultatives. La liste des taxes obligatoires dont la fixation dépend du ministre de l’intérieur a fait l’objet d’un dahir du 13/11/1963.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-En 1961 sera tissé la trame essentielle qui avait constituée l’ossature du système fiscal. L’impôt agricole est venu se substituer au Tertib, l’impôt  des patentes et la taxe urbaine ont été reformés en profondeur. De même, la taxe  sur les transactions en vigueur depuis <st1:metricconverter productid="1948 a" w:st="on">1948 a</st1:metricconverter> été supprimée au profit de l’institution de la taxe sur les produits et de la taxe sur les services.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">- La loi  de finances  pour l’année  <st1:metricconverter productid="1976 a" w:st="on">1976 a</st1:metricconverter> supprimé la taxe déterminée par personne employée et ce en raison  de son découragement à la création d’emploi.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-Le 30/12/1977 : institution de la taxe d’édilité.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-En 1978 : la taxe urbaine a été reformée en profondeur. En outre, un impôt sur les terrains urbains et une taxe annuelle sur les terrains non bâtis ont été institués dans le but  de contribuer à freiner la spéculation immobilière.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><span style="color: black;">Toutefois « Cette évolution qui a considérablement enrichi le dispositif fiscal n’a pas manqué d’en amplifier la complexité, voire de développer certaines incohérences susceptibles de compromettre l’adhésion des redevables en tant qu’individus ou en tant que groupements à un tel système »</span><a href="http://www.startimes.com/f.aspx?mode=f&edit=newtopic&f=58&src=http%3A//www.startimes.com/f.aspx%3Ff%3D58#_ftn1" name="_ftnref1" style="color: black; text-decoration: none;" target="_new" title=""><span class="MsoFootnoteReference"><span class="MsoFootnoteReference">[1]</span></span></a><span style="color: black;">.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">- Avril 1984 fût promulguée une loi cadre qui trace le cadre général de la réforme fiscale, en énonce les principes et en fixe les limites. Dans son préambule, ladite loi, précise que la réforme fiscale sera réalisée selon les objectifs fondamentaux et dans les limites prévus par la loi.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><span style="color: black;">« Elle concerne les impôts directs sur le revenu des personnes physiques et morales, la taxe sur les produits et la taxe sur les services, elle tendra, également à corriger les disparités du système actuel et à instituer toutes mesures  de nature  à prévenir et supprimer la fraude  et l’évasion fiscale dans le cadre d’une procédure légales garantissant les droits des contribuables. Elle aura  également pour objet  de promouvoir et consolider le développement économique et social dans le cadre d’une justice sociale »</span><a href="http://www.startimes.com/f.aspx?mode=f&edit=newtopic&f=58&src=http%3A//www.startimes.com/f.aspx%3Ff%3D58#_ftn2" name="_ftnref2" style="color: black; text-decoration: none;" target="_new" title=""><span class="MsoFootnoteReference"><span class="MsoFootnoteReference">[2]</span></span></a><span style="color: black;">.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">La loi  cadre annonce ainsi une réforme basée sur trois axes principaux :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 0cm;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">Ø                  <span dir="ltr">instituer un impôt général sur le revenu des personnes physiques en remplacement d’une série d’impôt  cédulaires qui ne permettent pas de saisir d’une manière globale, homogène et unifiée les différents revenus imposables ;<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 0cm;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">Ø                  <span dir="ltr">instaurer un impôt  sur les sociétés de portée générale et qui prend en considération les caractéristiques  propres aux personnes morales ;<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 0cm;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">Ø                  <span dir="ltr">adopter une taxe sur la valeur ajoutée, avec un champ d’application élargi au lieu et place des taxes sur les produits et sur les services.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">Par ailleurs, dans le souci de consolider les ressources financières des collectivités locales et de leurs groupements et par conséquent d’aboutir à une véritable décentralisation, le législateur a consacré le troisième titre de ladite loi cadre aux finances locales. A cet égard, il a été décidé le transfert de certains impôts d’Etat au budget des collectivités locales. Il s’agit de :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">- la taxe urbaine et du principal de l’impôt des patentes dont le produit a été  affecté aux collectivités locales; déduction faite d’un pourcentage de  10% prélevé par l’Etat  au titre des frais d’assiette et de recouvrement.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-  et de <st1:personname productid="la Taxe" w:st="on">la Taxe</st1:personname> sur <st1:personname productid="la Valeur Ajout￩e" w:st="on">la Valeur Ajoutée</st1:personname>, dont le produit a été décidé de l’affecter  aux collectivités locales à concurrence de 30%.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">De même, la loi cadre a prévu la création d’un code de la fiscalité locale. Ce fût  chose faite en 1989, avec la promulgation de la loi 30.89 relative à la fiscalité des collectivités locales et de leurs groupements entrée en vigueur le 01/01/1990.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">-1992 : révision constitutionnelle qui a érigée la région au rang de collectivité locale ;<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">- le 02/04/1997, promulgation du dahir n° 1-97-84 portant promulgation de la loi n°47-96 relative  à l’organisation de la région. Cette loi précise que la région bénéficie du produit des impôts et taxes et redevances instituées à son  profit par la loi n° 30-89 sus-visée (telle quelle a été modifiée  et complétée) ainsi  que du produit des impôts  ou parts d’impôts d’Etat qui lui sont affectés par les lois de finances, notamment l’impôt  sur la société, l’impôt général sur le revenu et une taxe additionnelle sur la taxe spéciale annuelle sur les véhicules automobiles.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, Times New Roman, serif;">Dans ce cadre, la loi de finances pour l’exercice budgétaire 1999-<st1:metricconverter productid="2000 a" w:st="on">2000 a</st1:metricconverter> prévu l’attribution d’un pour-cent (1%) de l’Impôt Général sur le revenu  et de l’Impôt sur les Sociétés au profit des conseils régionaux.</span></div>
<div class="MsoNormal" style="background-color: white; color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify; text-indent: 35.4pt;">
<span style="color: black; font-family: Times, 'Times New Roman', serif; text-indent: 35.4pt;">Sources : </span></div>
<div style="background-color: white;">
<div id="ftn1" style="color: #000066;">
<div class="MsoFootnoteText" style="margin: 0cm 0cm 0pt;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><a href="http://www.startimes.com/f.aspx?mode=f&edit=newtopic&f=58&src=http%3A//www.startimes.com/f.aspx%3Ff%3D58#_ftnref1" name="_ftn1" style="color: black; text-decoration: none;" target="_new" title=""><span class="MsoFootnoteReference"><span class="MsoFootnoteReference">[1]</span></span></a><span style="color: black;"> Alaoui M’daghri Mohamed, ancien directeur des impôts, préface : Aperçu sur la fiscalité marocaine actuelle, Ahmed Tazi : Collection  C.I.F.P.B.</span></span></div>
</div>
<div id="ftn2">
<div class="MsoFootnoteText" style="color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><a href="http://www.startimes.com/f.aspx?mode=f&edit=newtopic&f=58&src=http%3A//www.startimes.com/f.aspx%3Ff%3D58#_ftnref2" name="_ftn2" style="color: black; text-decoration: none;" target="_new" title=""><span class="MsoFootnoteReference"><span class="MsoFootnoteReference">[2]</span></span></a><span style="color: black;"> La loi cadre sur la réforme fiscale de 1984</span></span></div>
<div class="MsoFootnoteText" style="color: #000066; margin: 0cm 0cm 0pt;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><span style="color: black;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoFootnoteText" style="margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: center;">
<a href="http://www.4shared.com/office/efGepZ59/Fiscalit_locale_au_Maroc.html"><span style="color: #000066; font-family: Times, Times New Roman, serif;"><span style="color: black;">Télécharger ici : </span></span><span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">La Fiscalité Locale au Maroc Origine, Evolution et Réformes</span> (cours du prof)</a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.4shared.com/office/efGepZ59/Fiscalit_locale_au_Maroc.html"><img border="0" src="http://2.bp.blogspot.com/-s892QLK55tA/UgZHCT9JplI/AAAAAAAAAVk/m6RBOpyaCwc/s1600/pdf.png" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.4shared.com/office/CIYn2hSh/loi_fisc_locale_frc.html"><span style="color: #000066; font-family: Times, Times New Roman, serif;"><span style="color: black;">Télécharger ici : </span></span><span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">LOI N° 47-06 RELATIVE </span><span style="font-family: Times, 'Times New Roman', serif;">A LA FISCALITE DES </span><span style="font-family: Times, 'Times New Roman', serif;">COLLECTIVITES LOCALES</span></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.4shared.com/office/CIYn2hSh/loi_fisc_locale_frc.html"><img border="0" src="http://2.bp.blogspot.com/-s892QLK55tA/UgZHCT9JplI/AAAAAAAAAVk/m6RBOpyaCwc/s1600/pdf.png" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoFootnoteText" style="margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: center;">
<br /></div>
</div>
</div>

La Fiscalité Locale au Maroc Origine, Evolution et Réformes

HISTORIQUE DES REFORMES DE LA FISCALITE LOCALE : En l’Etat actuel, la fiscalité locale marocaine, est le fruit d’une longue évolution ...

Dictionary of Accounting

<div class="prodName" style="background-color: white; line-height: 28px;">
<a href="http://ukcatalogue.oup.com/images/en_US/covers/medium/9780199563050_140.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="320" src="http://ukcatalogue.oup.com/images/en_US/covers/medium/9780199563050_140.jpg" width="210" /></a><span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><span style="font-weight: normal;">Dictionary of Accounting</span>Fourth Edition<br />Edited by Jonathan Law and Gary Owen :</span><br />
<ul class="product_tab_list" style="line-height: normal;">
<li style="list-style: outside;"><span class="blacktext"><span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">Over 250 new entries</span></span></li>
</ul>
<ul class="product_tab_list" style="line-height: normal;">
<li style="list-style: outside;"><span class="blacktext"><span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">Existing entries have been revised to reflect the global financial crisis, new legislation (e.g. the UK Companies Act 2006), and the very latest developments in the profession</span></span></li>
</ul>
<ul class="product_tab_list" style="line-height: normal;">
<li style="list-style: outside;"><span class="blacktext"><span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">Increased coverage of taxation, finance, auditing, and international terms</span></span></li>
</ul>
<ul class="product_tab_list" style="line-height: normal;">
<li style="list-style: outside;"><span class="blacktext"><span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">Recommended web links for many entries, accessed and kept up-to-date via the <i>Dictionary of Accounting</i>companion website</span></span></li>
</ul>
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;"><span style="line-height: normal;">This best-selling dictionary includes more than 3,700 entries covering all aspects of accounting, including financial accounting, financial reporting, management accounting, direct taxation, indirect taxation, auditing, corporate finance, and accounting bodies and institutions. It boasts feature entries on key areas (e.g. Bankruptcy Law and the FTSE share indexes), and its international coverage includes important terms from UK, US, Australia, India, and Asia-Pacific. </span><br style="line-height: normal;" /><span style="line-height: normal;">Over 250 new entries have been added to this edition to reflect the very latest developments in the accounting profession, e.g. the growing importance of International Accounting Standards, recent legislation, UK tax changes, and reliefs and allowances (e.g. Entrepreneurs' Relief, Annual Investment Allowance). In addition, coverage of taxation, finance, and audit has been increased and all entries have been revised to ensure they are up-to-date.</span><br style="line-height: normal;" /><span style="line-height: normal;">With its authoritative and straightforward definitions and its wide-ranging coverage, this dictionary is essential for students and professionals in accounting and finance. It is also an ideal source of reference for anyone seeking a clear guide to the often-confusing world of accountancy terms.</span></span></div>
<div class="authors" style="background-color: white; line-height: 20px;">
<div style="line-height: normal; margin-bottom: 12px;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">New to this edition</span></div>
<div style="line-height: normal; margin-bottom: 12px;">
</div>
<div style="line-height: normal; margin-bottom: 12px;">
</div>
<div style="line-height: normal; margin-bottom: 12px;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">Readership: Students of accounting and finance, MBA students, accounting professionals, and anyone who encounters accounting terms in their work.</span></div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: center;">
<u><a href="http://www.4shared.com/office/sAh0TYI2/dictionary_of_accounting_.html"> télécharger ici </a></u></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://www.4shared.com/office/sAh0TYI2/dictionary_of_accounting_.html"><img border="0" src="http://2.bp.blogspot.com/-s892QLK55tA/UgZHCT9JplI/AAAAAAAAAVk/m6RBOpyaCwc/s1600/pdf.png" /></a></div>
<div class="authors" style="background-color: white; color: #333333; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 1.4em; line-height: 20px; text-align: center;">
<b><br /></b></div>

Dictionary of Accounting

Dictionary of Accounting Fourth Edition Edited by Jonathan Law and Gary Owen : Over 250 new entries Existing entries have been revised...

Cours de Stratégie et planification financière de l'entreprise

<a href="https://4.bp.blogspot.com/-2qOsTS0Ho_M/Uha80J5w8sI/AAAAAAAAAV4/PBzFoFQ4fXI/s1600/planif.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="212" src="http://4.bp.blogspot.com/-2qOsTS0Ho_M/Uha80J5w8sI/AAAAAAAAAV4/PBzFoFQ4fXI/s1600/planif.jpg" width="320" /></a><a href="http://4.bp.blogspot.com/-2qOsTS0Ho_M/Uha80J5w8sI/AAAAAAAAAV4/PBzFoFQ4fXI/s1600/planif.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 12pt;">Ce cours
est divisé en deux parties, une que le professeur S.M Rigar est charger de
l'expliquée, et une autre partie assurée par les étudiant sous forme d'exposés
qu'on va voir avec d'autres articles.        Dans cet
article on va vous exposé les différents chapitres qui ferons l'objet du cours
de la matière; à savoir : <o:p></o:p></span></b><br />
<a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><a href="https://www.blogger.com/blogger.g?blogID=4465266217287638632" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"></a><b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 12pt;"><br /></span></b>
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 12pt;"><br /></span></b>
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 12pt;"><br /></span></b>
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 12pt;"><br /></span></b>
<br />
<table border="1" cellpadding="0" cellspacing="0" class="MsoTableGrid" style="border-collapse: collapse; border: none; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-padding-alt: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-table-layout-alt: fixed; mso-yfti-tbllook: 1184;">
 <tbody>
<tr>
  <td style="border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; width: 205.55pt;" valign="top" width="274"><ul type="disc">
<li class="MsoNormal" style="text-align: justify;"><b><span style="color: blue; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://www.4shared.com/office/96z6Bls-/Chapitre_introductif.html"><span style="color: blue;">chapitre introductif :</span></a></span></b><b><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><o:p></o:p></span></b></li>
</ul>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</td>
 </tr>
<tr>
  <td style="border-top: none; border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; width: 205.55pt;" valign="top" width="274"><ul type="disc">
<li class="MsoNormal" style="text-align: justify;"><b><span style="color: blue; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://www.4shared.com/office/bl68KZIa/chapitre_i_elments_de_thorie_f.html"><span style="color: blue;">chapitre 1 : les fondements conceptuels de la
       décision de financement</span></a></span></b><b><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><o:p></o:p></span></b></li>
</ul>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</td>
 </tr>
<tr>
  <td style="border-top: none; border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; width: 205.55pt;" valign="top" width="274"><ul type="disc">
<li class="MsoNormal" style="text-align: justify;"><b><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://www.4shared.com/office/chZNXH9J/CHAPITRE_II_Les_thories_classi.html"><span style="color: blue;">chapitre 2 : les théories classiques de financement
       de la firme et la pseudo- neutralité de la structure du capital</span></a><o:p></o:p></span></b></li>
</ul>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</td>
 </tr>
<tr>
  <td style="border-top: none; border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; width: 205.55pt;" valign="top" width="274"><ul type="disc">
<li class="MsoNormal" style="text-align: justify;"><b><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://www.4shared.com/office/wWyZkBa6/chapitre_ii-_suite.html"><span style="color: blue;">chapitre 2 : les théories classiques de financement
       de la firme et la pseudo- neutralité de la structure du
       capital (suite)</span></a><o:p></o:p></span></b></li>
</ul>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</td>
 </tr>
<tr>
  <td style="border-top: none; border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; width: 205.55pt;" valign="top" width="274"><ul type="disc">
<li class="MsoNormal" style="text-align: justify;"><b><span style="color: blue; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://www.4shared.com/office/w-SmmSMk/Chapitre_III_Dcision_dinvestis.html"><span style="color: blue;">chapitre 3 : les paramètres de la décision
       d’investissement et leurs implications financières</span></a></span></b><b><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><o:p></o:p></span></b></li>
</ul>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</td>
 </tr>
<tr>
  <td style="border-top: none; border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; width: 205.55pt;" valign="top" width="274"><ul type="disc">
<li class="MsoNormal" style="text-align: justify;"><b><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://www.4shared.com/office/qhmjm0Lk/Chapitre_4_Politiques_de_finan.html"><span style="color: blue;">chapitre 4 : </span></a><a href="http://www.4shared.com/office/qhmjm0Lk/Chapitre_4_Politiques_de_finan.html"><span style="color: blue;">les modalités de financement des investissements</span></a><o:p></o:p></span></b></li>
</ul>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</td>
 </tr>
<tr>
  <td style="border-top: none; border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; width: 205.55pt;" valign="top" width="274"><ul type="disc">
<li class="MsoNormal" style="text-align: justify;"><b><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://www.4shared.com/office/kFI4UTbJ/Chapitre_5_Plan_de_Financement.html"><span style="color: blue;">chapitre 5 : </span></a><a href="http://www.4shared.com/office/kFI4UTbJ/Chapitre_5_Plan_de_Financement.html"><span style="color: blue;">le plan de financement</span></a><o:p></o:p></span></b></li>
</ul>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
</td>
 </tr>
<tr>
  <td style="border-top: none; border: solid windowtext 1.0pt; mso-border-alt: solid windowtext .5pt; mso-border-top-alt: solid windowtext .5pt; padding: 0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; width: 205.55pt;" valign="top" width="274"><ul type="disc">
<li class="MsoNormal" style="text-align: justify;"><b><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 12.0pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://www.4shared.com/office/kOwyVQzZ/chapitre_6_planification_finan.html"><span style="color: blue;">chapitre 6 : </span></a><a href="http://www.4shared.com/office/kOwyVQzZ/chapitre_6_planification_finan.html"><span style="color: blue;">La planification Financière à Court Terme</span></a><o:p></o:p></span></b></li>
</ul>
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Cours de Stratégie et planification financière de l'entreprise

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