.:MFE7:. Master Management Financier de l'Entreprise: S3

Chapitre IV : La structure à terme des taux d’intérêt

<h2 style="text-align: center;">
Chapitre IV : La structure à terme des taux d’intérêt</h2>
<h3 style="text-align: center;">
<span style="background-color: white;">(Notes de cours du prof: </span><span style="line-height: 30px;">Salah Eddine Kartobi</span><span style="background-color: white;">)</span></h3>
<div style="text-align: justify;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj86G87oBoY6cMv1ac-UFyLc5DfR_NIbP7oPop83kCoCy6Qu_3St0BcF8cW1UyRagdPPCDK5LofVbpMM3BeOljwsGFZo-rmlOWgCTmIYo5FwQIPRIenK9TID893VCWBAwjmAv78u2SUIvk/s1600/t+interet.JPG" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="179" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj86G87oBoY6cMv1ac-UFyLc5DfR_NIbP7oPop83kCoCy6Qu_3St0BcF8cW1UyRagdPPCDK5LofVbpMM3BeOljwsGFZo-rmlOWgCTmIYo5FwQIPRIenK9TID893VCWBAwjmAv78u2SUIvk/s1600/t+interet.JPG" width="320" /></a>La courbe des rendements à l’échéance (courbe de structure par terme des taux d’intérêt) représente un outil de travail indispensable pour le gestionnaire de portefeuille moderne ; elle lui livre les prévisions du marché quant à l’évolution future des taux d’intérêt.</div>
<div style="text-align: justify;">
Les théories de la structure à terme des taux d’intérêt visent à expliquer la forme de la courbe des  rendements à l’échéance. Elles se donnent pour objectif, entre autres, d’expliquer la pente de la courbe des rendements, à savoir pourquoi cette pente est tantôt positive et tantôt négative. Ainsi, ces théories ont le mérite de relever les facteurs fondamentaux qui relient les taux à court terme et les taux à long terme.</div>
<h4 style="text-align: justify;">
1. La théorie des anticipations en avenir certain :</h4>
<div style="text-align: justify;">
La théorie des anticipations est la plus connue parmi les théories se rapportant à la structure à terme des taux d’intérêt. Elle suppose que les marchés financiers sont parfaits (il n’y a ni coûts de transaction ni coûts d’information) et que l’avenir est certain, tous les agents économiques connaissent les taux d’intérêt à une période qui prévaudront dans le futur.</div>
<div style="text-align: justify;">
Deux enseignements essentiels sont à tirer de cette théorie :</div>
<div style="text-align: justify;">
- Le premier est que toute structure des taux spot indique avec précision ce que les agents estiment devoir être l’évolution des taux. Autrement dit, les taux à terme implicites sont égaux aux taux anticipés ;</div>
<div style="text-align: justify;">
- Le deuxième est que cette théorie implique que les titres de diverses maturités sont de parfaits substituts les uns des autres.</div>
<h4 style="text-align: justify;">
2. La théorie de la préférence pour la liquidité :</h4>
<div style="text-align: justify;">
Dans la théorie des anticipations, on a omis de faire une distinction entre les obligations à long terme et les obligations à court terme. En effet, les prix des obligations à long terme réagissent plus à une variation donnée de taux de rendement que ceux des obligations à court terme. Par conséquent les obligations à long terme sont plus risquées que les obligations à court terme. J. Hicks, a été le premier à formaliser l’incidence de cette relation sur la structure à terme des taux d’intérêt. Il suppose que les investisseurs ont une aversion pour le risque. Dès lors, ils n’accepteront d’augmenter la durée de leurs placements qu’en échange d’une</div>
<div style="text-align: justify;">
prime compensant l’accroissement de risque.Pour les tenants de cette analyse, les deux propositions déduites de la théorie des anticipations doivent alors être amendées :</div>
<div style="text-align: justify;">
- Les taux implicites ne sont plus des estimateurs sans biais des taux anticipés, au</div>
<div style="text-align: justify;">
contraire ils les surestiment puisqu’ils incluent des primes de liquidité.</div>
<div style="text-align: justify;">
- Les titres d’échéances diverses ne sont plus parfaitement substituables ; un titre à deux</div>
<div style="text-align: justify;">
périodes offre un rendement supérieur à l’acquisition successive de deux titres d’une</div>
<div style="text-align: justify;">
période.</div>
<h4 style="text-align: justify;">
3. La théorie de la segmentation des marchés :</h4>
<div style="text-align: justify;">
Cette théorie rompt avec les deux précédentes. Elle ne se situe pas au même niveau puisqu’elle fait appel à des facteurs institutionnels pour expliquer la structure à terme des taux d’intérêt. Pour cette théorie, les investisseurs institutionnels ont une préférence systématique pour certaines catégories d’échéances. Les banques préféreraient les placements à court terme en raison des échéances très courtes de la plus grande partie de leurs passifs. Pour leur part, les compagnies d’assurance préféreraient des placements à long terme en raison de leurs passifs à plus long terme. Il s’ensuit une segmentation des marchés financiers : les taux</div>
<div style="text-align: justify;">
d’intérêt à court terme seraient déterminés par l’offre et la demande de fonds à court terme ;</div>
<div style="text-align: justify;">
les taux d’intérêt à long terme ; par l’offre et la demande de fonds à long terme. La détermination des taux d’intérêt à court et à long terme serait par conséquent indépendante. Il y aurait segmentation entre les marchés des titres à court terme et des titres à long terme. Cette théorie implique qu’un agent ne cherchera jamais à sortir de son compartiment, même si les écarts de taux avec les compartiments voisins sont importants.</div>
<br />
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: center;">
<b><a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooQWZueURKSWhvcGc/edit?usp=sharing">Télécharger le fichier PDF</a></b></div>
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: center;">
<b><br /></b></div>
<div style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px;">
mots clés :</div>
<div style="background-color: white;">
La structure à terme des taux d’intérêt<span style="color: black;"><span style="font-family: inherit;">, </span>La structure à terme des taux d’intérêt<span style="font-family: inherit;"> pdf , </span></span><span style="font-family: inherit;">Techniques boursières et de gestion de portefeuille</span></div>

Chapitre IV : La structure à terme des taux d’intérêt

Chapitre IV : La structure à terme des taux d’intérêt (Notes de cours du prof: Salah Eddine Kartobi) La courbe des rendements à l’échéance (courbe de structure par terme des taux d’intérêt) représent…

08 Feb 2014

Chapitre III : Le risque dans la gestion obligataire

<h2 style="text-align: center;">
Chapitre III : Le risque dans la gestion obligataire :</h2>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="background-color: white;">(Notes de cours du prof: </span><span style="line-height: 30px;">Salah Eddine Kartobi</span><span style="background-color: white;">)</span></span></div>
<div>
<h4 style="text-align: justify;">
I/ Les paramètres affectant la sensibilité des obligations :</h4>
<div style="text-align: justify;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDgzX7HrWCqwQbwWAKiWuBs67m5m0egc_JjWQbJQl-pXNPWhLsv5JwIq2Ih3fYzNOgWakpgYNQGyNYAfjf58UnVlJYkxv66lb7ddA8scwGDUFZHzYgCqs2YABgw28dxjSuGE3y5efo8DQ/s1600/obligat.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="145" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDgzX7HrWCqwQbwWAKiWuBs67m5m0egc_JjWQbJQl-pXNPWhLsv5JwIq2Ih3fYzNOgWakpgYNQGyNYAfjf58UnVlJYkxv66lb7ddA8scwGDUFZHzYgCqs2YABgw28dxjSuGE3y5efo8DQ/s1600/obligat.jpg" width="320" /></a><u>- La maturité ou temps qui reste à courir :</u> toutes choses égales par ailleurs, un titre sera d’autant plus sensible à une variation du taux d’intérêt que sa maturité sera plus importante.</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- Le coupon : </u>pour des titres identiques, sauf en ce qui concerne la taille du coupon, le cours du titre est d’autant plus affecté par une variation du taux d’intérêt que le coupon est plus faible.</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- Le sens de variation du taux d’intérêt : </u>Pour un titre donné, une forte augmentation du taux d’intérêt aura, toutes choses égales par ailleurs, un moindre effet sur le cours du titre qu’une baisse du taux d’intérêt d’un montant identique en valeur absolue</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- La cotation : </u>toutes choses égales par ailleurs, un titre qui cote au dessous de sa valeur de remboursement sera plus sensible à une variation du taux d’intérêt qu’un titre qui cote au pair ou au dessus du pair.</div>
<h4 style="text-align: justify;">
Les indicateurs de mesure de la sensibilité :</h4>
<div style="text-align: justify;">
<u>- L’élasticité de la valeur par rapport au taux de rendement actuariel :</u> l’élasticité mesure la variation relative de la valeur de l’obligation consécutive à une variation relative du taux d’intérêt.</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- La duration :</u> ce concept a été développé par Macaulay en 1938. L’idée est la suivante :</div>
<div style="text-align: justify;">
Pour chaque titre à revenu fixe, il existe un horizon pour lequel :</div>
<div style="text-align: justify;">
 En cas de baisse des taux, la perte sur le réinvestissement des coupons sera compensée par la plus-value réalisée sur la vente de l’obligation ;</div>
<div style="text-align: justify;">
 En cas de hausse des taux, le gain sur le réinvestissement des coupons sera compensé par la moins-value enregistrée sur la vente de l’obligation.</div>
<div style="text-align: justify;">
A l’issue de cet horizon, quelque soit l’évolution des taux d’intérêt, la valeur du titre (principal+coupon) est la même. L’investisseur aura alors dégagé sur son investissement un taux de rentabilité égal au taux actuariel annoncé au moment de l’émission. On dira alors que le titre est immunisé. Il est en effet protégé contre le risque de fluctuations des taux d’intérêt (risque en capital et risque de réinvestissement des coupons).</div>
</div>
<div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- Le coefficient de sensibilité :</u> ce coefficient s’apparente à l’élasticité (c’est une semi-élasticité).</div>
<div style="text-align: justify;">
Il permet de calculer pour une variation de taux donnée, la variation en</div>
<div style="text-align: justify;">
pourcentage du cours de l’obligation qui en résulte.</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- La convexité : </u>elle exprime la variation de la sensibilité d’une obligation suite à la variation du taux de rendement. Cette notion de convexité exprime la rapidité de l’appréciation ou la lenteur de la dépréciation du cours si le taux d’intérêt monte ou baisse.</div>
</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: center;">
<b><a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooZjRZajcycWg1MTg/edit?usp=sharing">Télécharger le fichier PDF</a></b></div>
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: center;">
<b><br /></b></div>
<div style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: left;">
mots clés :</div>
<div style="background-color: white; text-align: left;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="color: black; line-height: normal;">Le risque dans la gestion obligataire, Le risque dans la gestion obligataire pdf , </span>Techniques boursières et de gestion de portefeuille</span></div>
</div>

Chapitre III : Le risque dans la gestion obligataire

Chapitre III : Le risque dans la gestion obligataire : (Notes de cours du prof: Salah Eddine Kartobi) I/ Les paramètres affectant la sensibilité des obligations : - La maturité ou temps qui reste à c…

07 Feb 2014

Cours de techniques bancaires

<h2 style="text-align: center;">
TECHNIQUES BANCAIRES :</h2>
<h3 style="text-align: center;">
cours du professeur : Pr. S. SOLHI</h3>
<div style="text-align: justify;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8DHx9XaQ2d2gfj1CqG73T3KOzl3M406KPGE_YBgXTOggxUZU2QtLfDUOwWcmerHxjqq8ruML0veClU5-W0-MiTGOHSJwfKCJ3T6Ed4irLrhKMW0Q6Zqyu2ul0endAzj7Rr-2CAGK2eKc/s1600/banque.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="196" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8DHx9XaQ2d2gfj1CqG73T3KOzl3M406KPGE_YBgXTOggxUZU2QtLfDUOwWcmerHxjqq8ruML0veClU5-W0-MiTGOHSJwfKCJ3T6Ed4irLrhKMW0Q6Zqyu2ul0endAzj7Rr-2CAGK2eKc/s1600/banque.jpg" width="320" /></a><span style="font-family: inherit;">Les métiers bancaires, qu’il s’agisse des activités commerciales ou de marches, sont générateurs des risques varies, lesquels sont aujourd’hui particulièrement aigus, en raison des transformations qui ont affecte l’économie financière :</span></div>
<br />
<ul>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  La crise financière mondiale (Subprimes)</span></li>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  concurrence accrue dans des très nombreux secteurs,</span></li>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  ouverture croissante sur l’extérieur,</span></li>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  sophistication incessante des produits,</span></li>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  innovation financière et technologiques, et forte volatilité des variables des marches …</span></li>
</ul>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">Ainsi, l’environnement économique et financier est devenu de plus en plus source de risque dangereux pour les banques, qui vivent, mais qui peuvent aussi mourir à cause de risque qu’elles ont pris.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">En effet, la banque est une firme industrielle dont la fonction de production est fondée sur la transformation des risques et leur incorporation aux services et aux produits bancaires qu’elle offre. Mais comme toute entreprise, sa gestion consiste à maximiser sa rentabilité –à court et/ou long terme- en minimisant ses risques. Or, les banques sont des entreprises dont la structure financière apparaît doublement</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">particulière.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">- D’une part, leur passif est essentiellement constitué de dettes envers les tiers, les dépôts de la clientèle, les emprunts interbancaires ou encore les dettes représentées par un titre.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">- De l’autre, leur patrimoine représente un ensemble de risques : des risques de perte, notamment les risques de crédit et de prix associés aux activités d’intermédiation et aux opérations de marché, et un risque général d’illiquidité, lequel résulte de la transformation d’échéances généralement opérée par les banques. La survenance de ces risques est susceptible de se traduire par une situation d’insolvabilité et/ou d’illiquidité.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><br /></span></div>
<div style="text-align: center;">
<b><a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooUjEzM1lGX0ZqZTg/edit?usp=sharing">Télécharger le fichier PDF</a></b></div>
<div style="text-align: center;">
<b><br /></b></div>
<div style="text-align: left;">
mots clés :</div>
<div style="text-align: left;">
<a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/cours-de-techniques-bancaires.html">Cours de techniques bancaires</a>, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/cours-de-techniques-bancaires.html">Cours de techniques bancaires pdf</a>, <span style="text-align: justify;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/cours-de-techniques-bancaires.html">Les métiers bancaires</a></span></div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>

Cours de techniques bancaires

TECHNIQUES BANCAIRES : cours du professeur : Pr. S. SOLHI Les métiers bancaires, qu’il s’agisse des activités commerciales ou de marches, sont générateurs des risques varies, lesquels sont aujourd’hu…

06 Feb 2014

exposé sur Les PME et le marché de la finance directe (marché des actions)

<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMSThmo50pexL51xqfoa-LQ8IZMOFRFXjKKqh_OPnTM0WfUrJlQjSPpyq9aEeUN2ngvUjd_-A5s9kRAE_BLEqam-HHKze1NgnZyialSTTx_Rg3orwvpF9b9NLfenuWTy0u9jJK2SRkQhk/s1600/bourse.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="212" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMSThmo50pexL51xqfoa-LQ8IZMOFRFXjKKqh_OPnTM0WfUrJlQjSPpyq9aEeUN2ngvUjd_-A5s9kRAE_BLEqam-HHKze1NgnZyialSTTx_Rg3orwvpF9b9NLfenuWTy0u9jJK2SRkQhk/s1600/bourse.jpg" width="320" /></a></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: justify; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal; font-weight: normal;">Le financement des PME par le
marché financier marocain est pratiquement inexistant en raison des
spécificités de ces entreprises, l’étroitesse de ce marché et des conditions
exigées pour y accéder, mais l'engouement, sans précédant, ces derniers temps pour
la finance directe rend nécessaire de se poser certaines </span><span style="font-style: normal; font-weight: normal;">questions : </span></span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.38in; margin-top: 10pt; text-align: justify; text-indent: -0.38in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"></span></span></div>
<br />
<ul>
<li><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal; font-weight: normal;">Quel
type de marché boursier serait adapté aux besoins et au contexte PME </span><span style="font-style: normal; font-weight: normal;">? </span></span></span></li>
<li><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal; font-weight: normal;">Quels
types d'instruments financiers peuvent être pris comme étalon pour que la
finance soit au service de la PME-PMI ?</span></span></span></li>
</ul>
<br />
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.38in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: -0.38in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">l'exposé traite la problématique suivante : <span style="font-style: normal; font-weight: normal;"> </span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal; font-weight: normal;">Quel
est le comportement des PME marocaines vis-à-vis du marché de la finance
directe (marché des actions) ? Et est ce que l’accès à ce marché peut-il
être convenable pour les PME ?</span></span></span></div>
<br />
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"> en se basant sur le plan suivant :</span></span><br />
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"></span></span>

<br />
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">Introduction
</span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">Partie
</span><span style="font-style: normal;">I: Les PME et le marché de la
finance </span><span style="font-style: normal;">directe</span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">1-
Quelques approches théoriques </span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">2- </span><span style="font-style: normal;">Présentation du marché </span><span style="font-style: normal;">financier</span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">3-
Présentation du marché </span><span style="font-style: normal;">boursier</span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">4- </span><span style="font-style: normal;">Les PME et le  marché </span><span style="font-style: normal;">boursier</span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">Partie
</span><span style="font-style: normal;">II: Cas empirique : cas </span><span style="font-style: normal;">de la PME </span><span style="font-style: normal;">DARI </span><span style="font-style: normal;">COUSPATE</span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">Conclusion</span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<br /></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: center; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooQUJ4ckY1R0pPZVk/edit?usp=sharing"><b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">Télécharger le fichier PPT </span></span></span></b></a></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;">mots clés :</span></span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0in; margin-top: 10pt; text-align: left; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; word-break: normal;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="font-style: normal;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/expose-sur-les-pme-et-le-marche-de-la.html"> exposé sur    Les PME et le marché de la finance directe (marché des actions)</a> , <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/expose-sur-les-pme-et-le-marche-de-la.html">les PME au Maroc</a></span></span></span></div>
</div>
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">

</span></span>

exposé sur Les PME et le marché de la finance directe (marché des actions)

Le financement des PME par le marché financier marocain est pratiquement inexistant en raison des spécificités de ces entreprises, l’étroitesse de ce marché et des conditions exigées pour y accéder, …

17 Jan 2014

exposé sur les politiques de financement des PME au Maroc

<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.29in; margin-top: 2.5pt; text-align: justify; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiq5npIWjtDeVGMP1pTeCJPL0OYDErVi_sVEllHTdr-w2mLDpP_wShxRyjTpIT8nitHewgjn8Di7zrZX5-57eL0reO9YTlRhcORwRCPx9CozxRFPfDSZqQqEcWmN8QzDKhBuR_7ZScX2qw/s1600/a3.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="170" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiq5npIWjtDeVGMP1pTeCJPL0OYDErVi_sVEllHTdr-w2mLDpP_wShxRyjTpIT8nitHewgjn8Di7zrZX5-57eL0reO9YTlRhcORwRCPx9CozxRFPfDSZqQqEcWmN8QzDKhBuR_7ZScX2qw/s1600/a3.jpg" width="320" /></a><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">La
Pme est une source essentielle de croissance économique, de dynamisme tout en
participant au développement économique et social du pays</span></span><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"> . Les
PME représentent 95% du tissu économique et près de la moitié des emplois, mais
malgré ce poids prépondérant, leur contribution est encore loinde leur
potentiel.</span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.04in; margin-top: 0pt; text-align: justify; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; vertical-align: baseline;">
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.29in; margin-top: 2.5pt; text-align: justify; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Elles
connaissent des difficultés  qui sont
liées  à leurs faiblesses structurelles
que sont la sous-capitalisation, la gouvernance, le capital humain insuffisant,
le sous-financement, point sur lequel nous 
nous focaliserons dans notre exposé.</span></span></div>
</div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.29in; margin-top: 2.5pt; text-align: justify; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Alors, dans
quelle mesure la politique de financement des PME au Maroc contribue-t-elle à
la réponse aux besoins de financement de celles ci ?</span></span></div>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.04in; margin-top: 0pt; text-align: justify; text-indent: 0in; unicode-bidi: embed; vertical-align: baseline;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">

Autrement dit :</span></span><br />
<ul>
<li><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Pourquoi
est-il si important de financer les PME ?</span></span></li>
<li><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Quels
sont les obstacles à l’accès des PME au financement ?</span></span></li>
<li><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Quels
sont les moyens de financement des PME ?</span></span></li>
<li><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Comment
combler le déficit de financement des PME ?</span></span></li>
</ul>
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.29in; margin-top: 2.5pt; text-align: justify; text-indent: -0.29in; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"> le plan préconisé par  les étudiant est le suivant : </span></span><br />
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">

</span></span><br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">•<u>Le
cadre conceptuel</u></span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.55in; margin-top: 0pt; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">I.Généralité sur les PME au Maroc</span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.55in; margin-top: 0pt; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">II.Les  Modalités de Financement
des PME</span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.55in; margin-top: 0pt; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">III.les Facteurs Expliquant le Comportement de Financement des PME.</span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.55in; margin-top: 0pt; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">IV.la Politique de Financement des PME : Contraintes et
Perspectives</span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">•<u>Cadre
empirique : Cas des PME au Maroc</u></span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.55in; margin-top: 0pt; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">I.Programmes d’appui des PME Marocaines </span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.55in; margin-top: 0pt; text-align: justify; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">II.La contribution européenne dans l’appui des PME Marocaines: </span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Un
Benchmark entre les PME au Maroc, la Tunisie, l’Egypte et la Turquie. </span></span></div>
<br />
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Conclusion </span></span></div>
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: center; unicode-bidi: embed;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9oobGZhWHZRQ1FVMm8/edit?usp=sharing"><b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Télécharger le fichier Powerpoint </span></span></b></a></div>
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">mots clés : </span></span></div>
<div style="direction: ltr; line-height: 200%; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt; text-align: left; unicode-bidi: embed;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">

</span></span></div>
<span style="font-size: small;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/expose-sur-les-politiques-de.html">exposé sur les politiques de financement des PME au Maroc</a>, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/expose-sur-les-politiques-de.html">les PME au Maroc</a>  </span><br />
<br />
<div style="direction: ltr; margin-bottom: 0pt; margin-left: 0.44in; margin-top: 0pt; text-align: left; text-indent: -0.44in; unicode-bidi: embed;">
<br /></div>
<br /></div>
</div>

exposé sur les politiques de financement des PME au Maroc

La Pme est une source essentielle de croissance économique, de dynamisme tout en participant au développement économique et social du pays . Les PME représentent 95% du tissu économique et près de la…

17 Jan 2014

exposé sur les décisions d’investissement en environnement PME

<br />

<br />
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<b><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgEeENxnlVO4aSlK_SVaD8wlCUvZl4epIiNkQ99R-1GWDfsn8h9Ln_LVGdPoSPnVwKINvFKpcpomkWGbWbYvbeeU1atPOJ9GG-Sg2Z4fcYl6MSOZKEfmzQCvwj9PNJMUzOdsRoEUoA-25Y/s1600/dificult%C3%A9.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="213" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgEeENxnlVO4aSlK_SVaD8wlCUvZl4epIiNkQ99R-1GWDfsn8h9Ln_LVGdPoSPnVwKINvFKpcpomkWGbWbYvbeeU1atPOJ9GG-Sg2Z4fcYl6MSOZKEfmzQCvwj9PNJMUzOdsRoEUoA-25Y/s1600/dificult%C3%A9.jpg" width="320" /></a></b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">De toutes les décisions à long terme prises par l'entreprise,
l'investissement est certainement la plus importante. l'entreprise doit non
seulement investir pour assurer le renouvellement de son matériel de
production, c'est à dire essayer d'obtenir des gains de productivité, mais elle
doit assurer le développement de son activité en augmentant sa capacité de
production ou, en fabriquent des produits nouveaux. La décision
d'investissement est une décision de nature stratégique, et à ce titre, elle
engage l'avenir de l'entreprise. Les causes de l'investissement sont les même
entre les GE et les PME mais la différence est remarqué au niveau des problèmes
de gestion financière qui ne sont pas les même entre ces deux catégories de ces
entreprises. </span></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Dans ce travail, on va essayer de répondre aux questions
suivantes: </span></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<br />
<ul>
<li><b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;"><span style="-moz-font-feature-settings: normal; -moz-font-language-override: normal; font-size-adjust: none; font-stretch: normal; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; line-height: normal;"> </span></span><span dir="LTR"></span><span style="line-height: 107%;">    </span></span></span></b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Quelle est la nature de l'investissement dans
l'entreprise en général et dans la PME en particulier ?</span></span></span></li>
</ul>
<br />
<ul>
<li><b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">  </span></span></b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Quels sont les facteurs pris en compte par les
entrepreneurs dans les PME dans leur décision d'investissement ?</span></span></span><b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;"><br /></span></span></span></b></li>
</ul>
<br />
<br />
<b>

</b><br />
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">a travers le plan suivant :<span style="line-height: 107%;"><br /></span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Introduction
</span><span style="line-height: 107%;"></span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Section
1 : Notion de classification d’investissement </span><span style="line-height: 107%;"></span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Section 2
: <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/expose-sur-les-decisions.html">Le choix d’investissement </a></span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">           1. Choix d’investissement dans un
environnement certain       </span><span style="line-height: 107%;"></span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                    a. Les critères sans
actualisation </span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                    b. Les critères avec
actualisation </span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                    c. Le taux d’actualisation </span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">          2. Choix d’investissement dans un
environnement incertain</span><span style="line-height: 107%;"></span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                   a. Notion de coût du capital
</span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                   b. La théorie de
portefeuille  </span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                   c. MEDAF</span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                   d. La théorie d’arbitrage </span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Section 3
: La décision d’investissement en contexte des 
PME</span><span style="line-height: 107%;"></span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                  a. Les caractéristiques
propres aux PME.</span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">                  b. La décision
d’investissement en PME. </span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Conclusion
</span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Bibliographie</span></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: center;">
<b><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;"><a href="https://docs.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooWGxRdXgweTZvTnc/edit">Télécharger le fichier Word</a> </span></span></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: left;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">mots clés :</span></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="text-align: left;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;"> <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/expose-sur-les-decisions.html">exposé sur les décisions d’investissement en environnement PME</a>, </span></span></span><a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/expose-sur-les-decisions.html"><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><span style="line-height: 107%;">Le choix d’investissement </span></span></span></a></div>

exposé sur les décisions d’investissement en environnement PME

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16 Jan 2014

tous savoir sur les actions

<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgXLVB1gBOLZ1oB5KwbnO9XGarr8nsoMlojgrcqzfXpGZqOWofwyBRzVxOxz6tJUl3ifzJzhGSKTs0V27K4k5GFxSEIMlSD_DmfSrnoZ7TO0vi-UylaxMprUVouS9CTu1-C1YCtVNBF5bc/s1600/placement-300x263.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="280" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgXLVB1gBOLZ1oB5KwbnO9XGarr8nsoMlojgrcqzfXpGZqOWofwyBRzVxOxz6tJUl3ifzJzhGSKTs0V27K4k5GFxSEIMlSD_DmfSrnoZ7TO0vi-UylaxMprUVouS9CTu1-C1YCtVNBF5bc/s320/placement-300x263.png" width="320" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Dans cette série d’article dédié aux actions nous
allons essayer de répondre aux questions suivant :<o:p></o:p></span></div>
<ul type="disc">
<li class="MsoNormal"><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">QU’EST     CE QU’UNE ACTION ?</a><o:p></o:p></span></li>
<li class="MsoNormal"><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">COMMENT     LES ACQUÉRIR?</a><o:p></o:p></span></li>
<li class="MsoNormal"><span style="font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: FR; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">LES
     INTRODUCTIONS EN BOURSE ?<o:p></o:p></span></li>
</ul>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">Qu’est-cequ’une action ? </a><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Une Action est un titre de propriété qui correspond à
une part du capital d’une entreprise. Son détenteur, appelé actionnaire,
devient propriétaire d’une petite partie de l’entreprise. L’action donne à son
détenteur plusieurs droits en contrepartie du capital investit dans la société.
Ces droits sont divers :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le droit au dividende :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> chaque
personne qui dispose d’une action bénéficie d’un dividende. Le montant des
dividendes est voté par l’assemblée générale. Les dividendes ne sont qu’une
partie du bénéfice net de l’entreprise qui est distribué aux actionnaires.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le droit à l’information :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Tout
actionnaire a droit à l’information sur les résultats et la vie de
l’entreprise. Il ne doit en aucun cas se faire refuser la possibilité de
consulter les documents financiers de la société et toute autre information
jugée non confidentielle.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le droit de vote :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Vous
pouvez voter en assemblée générale concernant les décisions prises par
l’entreprise. Le droit de vote est proportionnel au nombre d’actions que vous
détenez. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le droit à une partie de l’actif net de l’entreprise
:</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Si l’entreprise dans laquelle vous avez investi
en actions se trouve en faillite, vous avez droit à une partie de son
patrimoine après que ses dettes soient honorées, et ce selon en fonction du
nombre d’actions que vous détenez.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Les actions sont émises, échangées et négociées sur un
marché organisé, la Bourse de Casablanca. La Bourse constitue un marché d’offre
et de demande de titres. Les actions peuvent être cotées en bourse si
l’entreprise souhaite se financer par appel public à l’épargne. Les entreprises
introduisent leurs actions en bourse pour lever des fonds destinés au
financement de leur croissance et projets de développement.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html"><b><span style="background-color: cyan; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial; font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Marché primaire,marché secondaire?</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></a></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le marché primaire :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> est
le marché sur lequel les nouvelles actions sont émises et souscrites par des
investisseurs lors d’une introduction en bourse.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Le marché secondaire :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> est
le marché sur lequel sont échangées les actions déjà émises sur le marché
primaire.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<u><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">La cotation</span></u><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> d’une
action est l’opération de détermination de la valeur de l’action après
confrontation des ordres d’achat et de vente.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html"><b><u><span style="background-color: cyan; background-position: initial initial; background-repeat: initial initial; font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Commentles acquérir?</span></u></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></a></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Au Maroc il existe deux modes de détention des actions
:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Action au porteur :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Action
dont le nom du propriétaire n’est pas communiqué à la société émettrice. Seul
l’intermédiaire financier connait l’identité du détenteur de l’action.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">- Action nominative :</span></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"> Action
dont le nom du propriétaire est inscrit dans le registre des actionnaires de la
société. Cette dernière connaît ainsi l'identité exacte du détenteur de
l'action.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">Acheminement des étapes:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoListParagraph" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-indent: -18pt;">
<span style="font-family: Symbol; font-size: 13.5pt;">·<span style="font-family: 'Times New Roman'; font-size: 7pt;">       
</span></span><span dir="LTR"></span><b><i><span style="color: #365f92; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Ouvrir un « compte-titres » chez un intermédiaire agrée :</span></i></b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraph" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-indent: -18pt;">
<span style="color: #365f92; font-family: Symbol; font-size: 13.5pt; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-style: italic; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;">·<span style="font-family: 'Times New Roman'; font-size: 7pt;">       
</span></span><span dir="LTR"></span><b><i><span style="color: #365f92; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Passer des ordres de bourse d’achat ou de vente à votre
intermédiaire.<o:p></o:p></span></i></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">_ <b>Qu’est-ce qu’un ordre de bourse?<o:p></o:p></b></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Un ordre de bourse désigne l’instruction donnée par le client à
son dépositaire ou à son intermédiaire d’acheter ou de vendre pour lui des
valeurs mobilières. Pour son exécution, l'ordre doit comporter une série de
mentions obligatoires. L’ordre de bourse doit être matérialisé par une fiche
dûment remplie et signée par le client.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les types d’ordre :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">A cours limité :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">L'ordre à cours limité est libellé avec un prix fixé. Le prix
correspond au maximum lorsqu'il s'agit d'un ordre d'achat, et au minimum
s'agissant d'un ordre de vente. Les ordres à cours limité ne sont pas exécutés
tant que les cours du marché ne sont pas inférieurs ou égal à leur limite d’achat
ou supérieur ou égal à leur limite pour la vente. Ce type d'ordres permet de
maîtriser le prix d'exécution.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">A la meilleure limite (au prix du marché) :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">L'ordre à la meilleure limite est un ordre de bourse formulé
sans indication de prix. Il sera exécuté en fonction des conditions de marché.
Si l’ordre est introduit avant l’ouverture de la valeur, il sera servi au cours
d’ouverture du jour, si la priorité de l’ordre et les quantités disponibles le
permettent. Si l’ordre est introduit pendant la séance de cotation en continu,
il sera exécuté au cours de la meilleure limite (et uniquement à cette limite)
de l'ordre en sens inverse présent sur la feuille de marché au moment de son
introduction.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Ordre à tout prix (au marché) :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">C’est un ordre qui n’est assorti d’aucune indication de prix et
destiné à être exécuté à tout prix en fonction de sa quantité et des ordres
présents sur la feuille de marché. L’ordre au marché est prioritaire sur tous
les autres types d’ordres.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Son exécution dépend du mode de cotation de la valeur concernée
et de la phase de cotation pendant laquelle il est introduit. Si l’ordre est
introduit avant l’ouverture de la valeur il sera exécuté au cours d’ouverture,
prioritairement à tous les autres types d’ordres, en fonction des quantités
disponibles.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Si l’ordre au marché est introduit pendant la séance de cotation
en continu (valeurs cotées en continu uniquement) il sera exécuté face à autant
de limites de cours présents sur la feuille de marché que sa quantité l’exige
et, le cas échéant, s’affiche pour la quantité non exécutée sans limite de
cours.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les ordres à seuil de déclenchement :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">C’est un ordre qui Permet de définir un niveau de prix à partir
duquel vous déclenchez un achat ou une vente.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les ordres à plage de déclenchement<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Fonctionne comme les ordres à seuil de déclenchement, sauf que
l’opération d’achat ou de vente n’est déclenchée que dans la fourchette de
cours indiquée.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt 90pt; text-indent: -18pt;">
<span style="color: #365f92; font-family: Symbol; font-size: 13.5pt; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-style: italic; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;">·<span style="font-family: 'Times New Roman'; font-size: 7pt;">       
</span></span><span dir="LTR"></span><b><i><span style="color: #365f92; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Exécution des ordres de bourse par votre intermédiaire :<o:p></o:p></span></i></b></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt 72pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">_ <b>Mouvements du compte titre :<o:p></o:p></b></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Le règlement – livraison </span></b><span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">s’effectue
à J+ 3 : c’est à dire que si vous achetez des actions, votre compte – titres ne
sera crédité en actions qu’à partir du 3ème jour qui suit l’exécution de votre
ordre. Et votre compte ne sera débité en espèce qu’à partir du 3ème jour qui
suit l’exécution de votre ordre.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">_ <b>Les frais de passation de l’ordre :<o:p></o:p></b></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Des frais, dits frais de courtage, s’appliquent à l’exécution de
vos ordres. Ils sont de l’ordre de 0,6%.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Ainsi si vous effectuez une transaction à 2000 DH la commission
de courtage est de : 2000 x 0,6% = 12 DH<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Si vous avez fait appel à votre banquier pour transmettre
l’ordre, vous devez également payer une commission de collecte d’ordre (Banque)
de 0,1% :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">2000 x 0,1% = 2 Dh.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt 90pt; text-indent: -18pt;">
<span style="color: #365f92; font-family: Symbol; font-size: 13.5pt; mso-bidi-font-family: Symbol; mso-bidi-font-style: italic; mso-bidi-font-weight: bold; mso-fareast-font-family: Symbol;">·<span style="font-family: 'Times New Roman'; font-size: 7pt;">       
</span></span><span dir="LTR"></span><b><i><span style="color: #365f92; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les conditions d'exécution des ordres :<o:p></o:p></span></i></b></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpLast" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt 72pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #4f82be; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">_ <b>Comment s'exécute un ordre sur le marché ?<o:p></o:p></b></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Les ordres de bourse sont traités par un système de cotation
électronique qui assure la confrontation des ordres selon des règles de
priorité et des algorithmes de fixation de cours spécifiques. Quelques
principes à retenir :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Modes de cotation </span></b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">:<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Toutes les valeurs de la cote ne sont pas cotées de la même
manière.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Selon la liquidé historique de chaque valeur, la Bourse de
Casablanca définit le mode de cotation de la valeur. Trois modes de cotation
sont possibles : le fixing, et le continu.</span><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #003366; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Règles de cotation :<o:p></o:p></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Selon leur liquidité, les titres sont cotés en continu de 10h00
à 15h30 ou au fixing. La cotation en continu s'applique aux valeurs les plus
liquides. La cotation au fixing est réservée aux valeurs de liquidité faible ou
moyenne. Deux phases importantes sont à retenir :<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #333333; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">La préouverture : </span></b><span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">A
partir de 09h00 les ordres qui arrivent dans le système de cotation de la bourse
sont centralisés sans une feuille de marché sans qu'aucune transaction n'ait
lieu. Pendant cette phase il est possible aussi de modifier ou d'annuler un
ordre existant sur la feuille de marché.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<b><span style="color: #333333; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">L'ouverture </span></b><b><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;">: </span></b><span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">A l'heure précise fixée par la bourse pour chaque groupe de
cotation, il est procédé à une confrontation générale des ordres pour fixer un
cours d'exécution. Ce cours résulte d'un algorithme qui, sur la base des ordres
présents, détermine le cours qui permet de satisfaire le maximum de quantités.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Ces deux phases sont un passage obligé pour toutes les valeurs
de la cote. Après l'ouverture, le traitement réservé aux valeurs dépend de leur
mode de cotation.<o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">Pour les valeurs du fixing le fixage de cours à l'ouverture est
effectué une fois (fixing), ou renouvelé (plusieurs fixings par jour). Pour les
valeurs du continu, après l'ouverture, une phase de cotation en continu permet
l'exécution instantanée dès que deux ordres en sens inverse sont compatibles.<o:p></o:p></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">voire la suite de cet article ici : </span><span style="color: #231f20; font-family: Times New Roman, serif;"><span style="font-size: 17.77777862548828px;">tous savoir sur les actions (suite)</span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-bottom: 0.0001pt; text-align: justify;">
<span style="color: #231f20; font-family: "Times New Roman","serif"; font-size: 13.5pt; mso-ascii-theme-font: major-bidi; mso-bidi-theme-font: major-bidi; mso-hansi-theme-font: major-bidi;">source : CDVM<br />mots clés : </span><span style="color: #231f20; font-family: Times New Roman, serif;"><span style="font-size: 17.77777862548828px;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">tous savoir sur les actions</a> , </span></span><span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">qu’est ce qu’une action</a>?, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">comment acquérir les actions?</a>, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2013/11/tous-savoir-sur-les-actions.html">les introductions en bourse ?</a></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-left: 18pt; text-align: justify;">
<span style="font-family: 'Times New Roman', serif; font-size: 13.5pt;"><o:p></o:p></span></div>

tous savoir sur les actions

Dans cette série d’article dédié aux actions nous allons essayer de répondre aux questions suivant : QU’EST CE QU’UNE ACTION ? COMMENT LES ACQUÉRIR? LES INTRODUCTIONS EN BOURSE ? Qu’est-…

22 Nov 2013

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