Dans cette série d’article dédié aux actions nous
allons essayer de répondre aux questions suivant :
Une Action est un titre de propriété qui correspond à
une part du capital d’une entreprise. Son détenteur, appelé actionnaire,
devient propriétaire d’une petite partie de l’entreprise. L’action donne à son
détenteur plusieurs droits en contrepartie du capital investit dans la société.
Ces droits sont divers :
- Le droit au dividende : chaque
personne qui dispose d’une action bénéficie d’un dividende. Le montant des
dividendes est voté par l’assemblée générale. Les dividendes ne sont qu’une
partie du bénéfice net de l’entreprise qui est distribué aux actionnaires.
- Le droit à l’information : Tout
actionnaire a droit à l’information sur les résultats et la vie de
l’entreprise. Il ne doit en aucun cas se faire refuser la possibilité de
consulter les documents financiers de la société et toute autre information
jugée non confidentielle.
- Le droit de vote : Vous
pouvez voter en assemblée générale concernant les décisions prises par
l’entreprise. Le droit de vote est proportionnel au nombre d’actions que vous
détenez.
- Le droit à une partie de l’actif net de l’entreprise
: Si l’entreprise dans laquelle vous avez investi
en actions se trouve en faillite, vous avez droit à une partie de son
patrimoine après que ses dettes soient honorées, et ce selon en fonction du
nombre d’actions que vous détenez.
Les actions sont émises, échangées et négociées sur un
marché organisé, la Bourse de Casablanca. La Bourse constitue un marché d’offre
et de demande de titres. Les actions peuvent être cotées en bourse si
l’entreprise souhaite se financer par appel public à l’épargne. Les entreprises
introduisent leurs actions en bourse pour lever des fonds destinés au
financement de leur croissance et projets de développement.
- Le marché primaire : est
le marché sur lequel les nouvelles actions sont émises et souscrites par des
investisseurs lors d’une introduction en bourse.
- Le marché secondaire : est
le marché sur lequel sont échangées les actions déjà émises sur le marché
primaire.
La cotation d’une
action est l’opération de détermination de la valeur de l’action après
confrontation des ordres d’achat et de vente.
Au Maroc il existe deux modes de détention des actions
:
- Action au porteur : Action
dont le nom du propriétaire n’est pas communiqué à la société émettrice. Seul
l’intermédiaire financier connait l’identité du détenteur de l’action.
- Action nominative : Action
dont le nom du propriétaire est inscrit dans le registre des actionnaires de la
société. Cette dernière connaît ainsi l'identité exacte du détenteur de
l'action.
Acheminement des étapes:
·
Ouvrir un « compte-titres » chez un intermédiaire agrée :
·
Passer des ordres de bourse d’achat ou de vente à votre
intermédiaire.
_ Qu’est-ce qu’un ordre de bourse?
Un ordre de bourse désigne l’instruction donnée par le client à
son dépositaire ou à son intermédiaire d’acheter ou de vendre pour lui des
valeurs mobilières. Pour son exécution, l'ordre doit comporter une série de
mentions obligatoires. L’ordre de bourse doit être matérialisé par une fiche
dûment remplie et signée par le client.
Les types d’ordre :
A cours limité :
L'ordre à cours limité est libellé avec un prix fixé. Le prix
correspond au maximum lorsqu'il s'agit d'un ordre d'achat, et au minimum
s'agissant d'un ordre de vente. Les ordres à cours limité ne sont pas exécutés
tant que les cours du marché ne sont pas inférieurs ou égal à leur limite d’achat
ou supérieur ou égal à leur limite pour la vente. Ce type d'ordres permet de
maîtriser le prix d'exécution.
A la meilleure limite (au prix du marché) :
L'ordre à la meilleure limite est un ordre de bourse formulé
sans indication de prix. Il sera exécuté en fonction des conditions de marché.
Si l’ordre est introduit avant l’ouverture de la valeur, il sera servi au cours
d’ouverture du jour, si la priorité de l’ordre et les quantités disponibles le
permettent. Si l’ordre est introduit pendant la séance de cotation en continu,
il sera exécuté au cours de la meilleure limite (et uniquement à cette limite)
de l'ordre en sens inverse présent sur la feuille de marché au moment de son
introduction.
Ordre à tout prix (au marché) :
C’est un ordre qui n’est assorti d’aucune indication de prix et
destiné à être exécuté à tout prix en fonction de sa quantité et des ordres
présents sur la feuille de marché. L’ordre au marché est prioritaire sur tous
les autres types d’ordres.
Son exécution dépend du mode de cotation de la valeur concernée
et de la phase de cotation pendant laquelle il est introduit. Si l’ordre est
introduit avant l’ouverture de la valeur il sera exécuté au cours d’ouverture,
prioritairement à tous les autres types d’ordres, en fonction des quantités
disponibles.
Si l’ordre au marché est introduit pendant la séance de cotation
en continu (valeurs cotées en continu uniquement) il sera exécuté face à autant
de limites de cours présents sur la feuille de marché que sa quantité l’exige
et, le cas échéant, s’affiche pour la quantité non exécutée sans limite de
cours.
Les ordres à seuil de déclenchement :
C’est un ordre qui Permet de définir un niveau de prix à partir
duquel vous déclenchez un achat ou une vente.
Les ordres à plage de déclenchement
Fonctionne comme les ordres à seuil de déclenchement, sauf que
l’opération d’achat ou de vente n’est déclenchée que dans la fourchette de
cours indiquée.
·
Exécution des ordres de bourse par votre intermédiaire :
_ Mouvements du compte titre :
Le règlement – livraison s’effectue
à J+ 3 : c’est à dire que si vous achetez des actions, votre compte – titres ne
sera crédité en actions qu’à partir du 3ème jour qui suit l’exécution de votre
ordre. Et votre compte ne sera débité en espèce qu’à partir du 3ème jour qui
suit l’exécution de votre ordre.
_ Les frais de passation de l’ordre :
Des frais, dits frais de courtage, s’appliquent à l’exécution de
vos ordres. Ils sont de l’ordre de 0,6%.
Ainsi si vous effectuez une transaction à 2000 DH la commission
de courtage est de : 2000 x 0,6% = 12 DH
Si vous avez fait appel à votre banquier pour transmettre
l’ordre, vous devez également payer une commission de collecte d’ordre (Banque)
de 0,1% :
2000 x 0,1% = 2 Dh.
·
Les conditions d'exécution des ordres :
_ Comment s'exécute un ordre sur le marché ?
Les ordres de bourse sont traités par un système de cotation
électronique qui assure la confrontation des ordres selon des règles de
priorité et des algorithmes de fixation de cours spécifiques. Quelques
principes à retenir :
Modes de cotation :
Toutes les valeurs de la cote ne sont pas cotées de la même
manière.
Selon la liquidé historique de chaque valeur, la Bourse de
Casablanca définit le mode de cotation de la valeur. Trois modes de cotation
sont possibles : le fixing, et le continu.
Règles de cotation :
Selon leur liquidité, les titres sont cotés en continu de 10h00
à 15h30 ou au fixing. La cotation en continu s'applique aux valeurs les plus
liquides. La cotation au fixing est réservée aux valeurs de liquidité faible ou
moyenne. Deux phases importantes sont à retenir :
La préouverture : A
partir de 09h00 les ordres qui arrivent dans le système de cotation de la bourse
sont centralisés sans une feuille de marché sans qu'aucune transaction n'ait
lieu. Pendant cette phase il est possible aussi de modifier ou d'annuler un
ordre existant sur la feuille de marché.
L'ouverture : A l'heure précise fixée par la bourse pour chaque groupe de
cotation, il est procédé à une confrontation générale des ordres pour fixer un
cours d'exécution. Ce cours résulte d'un algorithme qui, sur la base des ordres
présents, détermine le cours qui permet de satisfaire le maximum de quantités.
Ces deux phases sont un passage obligé pour toutes les valeurs
de la cote. Après l'ouverture, le traitement réservé aux valeurs dépend de leur
mode de cotation.
Pour les valeurs du fixing le fixage de cours à l'ouverture est
effectué une fois (fixing), ou renouvelé (plusieurs fixings par jour). Pour les
valeurs du continu, après l'ouverture, une phase de cotation en continu permet
l'exécution instantanée dès que deux ordres en sens inverse sont compatibles.