.:MFE7:. Master Management Financier de l'Entreprise

exemple d'épreuve de Modélisation Financière

<h2 style="text-align: center;">
<b>exemple d'épreuve de Modélisation Financière :</b></h2>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiE8-xyLDbgU73GxTaQ7Dh9JTAmbV5Sz17jqZr6tdRAq8kxB0YhCJcnxhgKcfE3Yc4Mh04GePwAzb94YEkA8OO-wozLXlm21GTCcTdfbLoPjyrMtl0_i7FNL2bJrnaZbc8IasGixywZBl8/s1600/Banner-stress.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="166" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiE8-xyLDbgU73GxTaQ7Dh9JTAmbV5Sz17jqZr6tdRAq8kxB0YhCJcnxhgKcfE3Yc4Mh04GePwAzb94YEkA8OO-wozLXlm21GTCcTdfbLoPjyrMtl0_i7FNL2bJrnaZbc8IasGixywZBl8/s1600/Banner-stress.jpg" width="400" /></a></div>
<br />
<ol>
<li><h4>
<a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooVTlPUmVMV28yNDQ/edit?usp=sharing" target="_blank">épreuve de Modélisation Financière octobre-2013</a> </h4>
</li>
<li><h4>
<a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooT3ZycExlRHBOUFE/edit?usp=sharing" target="_blank">épreuve de Modélisation Financière de septembre 2013 ( avec la solution )</a></h4>
</li>
<li><h4>
<a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooLUMtdkJRRDBNYmc/edit?usp=sharing" target="_blank">épreuve de Modélisation Financière de février 2011 </a></h4>
<h4>
</h4>
mots clés :<br />
exemple d'épreuve de Modélisation Financière, exemple d'examen de Modélisation Financière</li>
</ol>

exemple d'épreuve de Modélisation Financière

exemple d'épreuve de Modélisation Financière : épreuve de Modélisation Financière octobre-2013 épreuve de Modélisation Financ...

Environnement Numérique de Travail (ENT)

<h2 style="text-align: center;">
Environnement Numérique de Travail</h2>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiX1yR5FFhI_U2264hOEa26REg6MxIWhLeLuGCXv5X7qhr2objsFNtD_QNFlrkl9ldEZGs-tq836axMx256mur9EZwR-8GKL3DRdQuGiJg2BemllvwXU8_-gyyIH5sjL9tTcZiWS7tPKaE/s1600/ent-uca.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="147" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiX1yR5FFhI_U2264hOEa26REg6MxIWhLeLuGCXv5X7qhr2objsFNtD_QNFlrkl9ldEZGs-tq836axMx256mur9EZwR-8GKL3DRdQuGiJg2BemllvwXU8_-gyyIH5sjL9tTcZiWS7tPKaE/s1600/ent-uca.png" width="400" /></a></div>
<div>
L'université présente à ses utilisateurs un nouveau portail "ENT" ou 
Espace Numérique de Travail dans le cadre de sa stratégie de 
communication interne. De nouveaux services dématérialisés et encore 
plus...

Ce nouveau service basé sur la plateforme Google Apps a bénéficié du 
soutien financier de notre partenaire GOOGLE et du soutien technique de 
la société BRAMS.<br />

<ul style="text-align: center;">
<li>
  <span style="font-size: 12px;"><span style="color: green;"><strong>RDV à partir du le lundi 18 février 2013 sur l'adresse   <a href="http://ent.uca.ma/" target="_blank"><br />http://ent.uca.ma</a></strong></span></span></li>
</ul>
</div>
<h4 style="text-align: center;">
 >> <a href="http://ent.uca.ma/" style="text-decoration: underline;" target="_blank">Allez sur ce service</a></h4>

Environnement Numérique de Travail (ENT)

Environnement Numérique de Travail L'université présente à ses utilisateurs un nouveau portail "ENT" ou Espace Numérique...

LES MESURES FISCALES PHARES DE LA LOI DE FINANCES 2014

<div style="text-align: justify;">
Table Ronde à l’ENCG - Marrakech le Jeudi le 20 février 2014 sous le 
thème :</div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhTRYhB4NNI65330ZFBjCc8rzPys_HGd4pUfeNAXgjv3e_qjrk23NAI2C6Z6SLH31Q7C0tYBA_be_NKPRhJu36imLfPN1jkJtdz5WvgX5pSN6IFfODsLcjvadpFfB4NYvVxmrCIgPLEy_E/s1600/npg.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="400" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhTRYhB4NNI65330ZFBjCc8rzPys_HGd4pUfeNAXgjv3e_qjrk23NAI2C6Z6SLH31Q7C0tYBA_be_NKPRhJu36imLfPN1jkJtdz5WvgX5pSN6IFfODsLcjvadpFfB4NYvVxmrCIgPLEy_E/s1600/npg.jpg" width="225" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
 "Les mesures fiscales phares de la loi de finances 2014".</div>
<div style="text-align: justify;">
<br />  </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /> Madame, Monsieur,<span class="text_exposed_show"><br /> <br />
 Vous êtes invités à assister à la Table Ronde qui aura lieu le Jeudi le
 20 février 2014 à 16h30 à la salle des Conférences de l’Ecole Nationale
 de Commerce et de Gestion (ENCG) - Marrakech sous le thème : "LES 
MESURES FISCALES PHARES DE LA LOI DE FINANCES 2014".<br />  <br /> Vous 
trouverez ci-joint le programme de cette manifestation. Veuillez lui en 
assurer une plus large diffusion auprès des personnes intéressées.<br />  <br /> Dans l’attente de vous compter parmi nous, veuillez agréer l’expression de nos sentiments distingués.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span class="text_exposed_show">source : Pr.</span><span class="fwb fcg" data-ft="{"tn":";"}"><a data-hovercard="/ajax/hovercard/user.php?id=100001452564442" href="https://www.facebook.com/mohamadi.elyacoubi" id="js_225"> Mohamadi El Yacoubi</a></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>

LES MESURES FISCALES PHARES DE LA LOI DE FINANCES 2014

Table Ronde à l’ENCG - Marrakech le Jeudi le 20 février 2014 sous le thème : "Les mesures fiscales phares de la loi de finance...

Conférence Internationale – Henry Mintzberg au Maroc

<div style="text-align: center;">
<u><span style="color: teal; font-size: small;"><b><span style="line-height: 1.5em;">Conférence Internationale – Henry Mintzberg au Maroc</span></b></span></u></div>
<u>
</u>
<div style="text-align: center;">
<u><span style="font-size: small;"><span style="color: teal;"><b><span style="line-height: 1.5em;">“Le Management ? Ce n’est pas ce que vous pensez !”</span></b></span></span></u></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: teal;"><b><b>Date</b></b></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: red;">3 Avril 2014, Casablanca, Maroc</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiG2H5WeMZPRck-YVMgwq0x1o74s8Kr2D4uDD-rTtp5Hya5H1PSGqh0aYEmq1zK0_Fy9-CgbHT4CCAVKOIVy11pxfO0IS3DO8Avyv7hQJ9FkenhJK_vFcoMagvVJBSGOQ3EY_-OJjZD6x4/s1600/henry.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="173" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiG2H5WeMZPRck-YVMgwq0x1o74s8Kr2D4uDD-rTtp5Hya5H1PSGqh0aYEmq1zK0_Fy9-CgbHT4CCAVKOIVy11pxfO0IS3DO8Avyv7hQJ9FkenhJK_vFcoMagvVJBSGOQ3EY_-OJjZD6x4/s1600/henry.jpg" width="400" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: teal;"><b>Demande d’Informations </b></span></div>
<div style="text-align: justify;">
Numéro de téléphone spécial conférences et séminaires: +212 6 60 15 93 61 (Pays Francophones)</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<b style="font-size: 14px; line-height: 1.5em;"><span style="color: teal;">Fiche d’Inscription</span></b></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://bit.ly/1bndHja">http://bit.ly/1bndHja</a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: teal;"><b>Prix</b></span></div>
<div style="text-align: justify;">
> 600 Euros / 6000 DH HT avant le 10 Mars 2014 (800 Euros / 8000 DH HT après cette date)<br />
> 50% de Réduction pour les Particuliers<br />
> Les accréditations ‘Presse’ sont très limités pour cette 
conférence. Merci de remplir le formulaire d’inscription en mentionnant 
le code ‘Presse’ pour l’activation de l’accréditation dans la limite des
 places disponibles.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: teal;"><b>Introduction</b></span></div>
<div style="text-align: justify;">
Henry Mintzberg est l’un des plus grands “Business Thinker” de notre 
temps et son influence sur le monde des affaires n’est pas des moindres.
 Figure de référence internationale depuis 40 ans dans le domaine des 
sciences de gestion, Henry Mintzberg fait partie des penseurs qui ont 
marqué l’histoire du management moderne. Auteur de nombreux ouvrages sur
 les sciences de gestion, Henry Mintzebrg animera une conférence 
internationale sous le thème ‘ Le Management, Ce n’est pas ce que vous 
Pensez ! ‘ organisée par le cabinet internationale iCompetences le 3 
Avril 2014 à Casablanca, Maroc.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: teal;"><b>Déroulement de la Conférence</b> </span></div>
<div style="text-align: justify;">
Henry Mintzberg commencera la conférence avec une analyse des 
demi-vérités du management et leurs impacts sur la mauvaise gestion des 
entreprises. Il fera par la suite le point sur plusieurs anomalies dans 
les politiques de management et la course à la productivité qui tue 
l’entreprenariat, avant d’expliquer comment les grandes entreprises ne 
peuvent, selon lui, pas être gérées dans leur ensemble et nécessitent 
une approche de gestion spécifique à chaque secteur. Henry Mintzberg 
présentera en détail comment l’expérience des erreurs et la capacité de 
remise en question permettent à un gestionnaire de faire réussir son 
entreprise. Il mettra, enfin, l’accent sur les stratégies d’innovation 
et de créativité tout en passant par les problèmes des modèles de 
planification stratégique. La conférence sera conclue par une discussion
 d’un panel de haut niveau qui interviewera Henry Mintzberg à propos des
 sujets d’actualité avec la participation de l’audience.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: teal;"><b>Audience</b> </span></div>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Senior Executives</li>
<li>Senior Managers</li>
<li>Directeurs de Départements et Business Unis</li>
<li>Directeurs Généraux</li>
<li>Cadres et Cadres Supérieurs</li>
<li>Membres des Comités de Direction des Grandes Entreprises</li>
<li>Consultants</li>
</ul>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="color: teal;"><b>Séquencement: </b></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<b>Session 1: Les Demi-vérités du Management</b></div>
<div style="text-align: justify;">
Durée: 1 heure (50 minutes + 10 minutes QR)</div>
<div style="text-align: justify;">
Thématiques :</div>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Comment éviter la mauvaise gestion ?</li>
<li>Pourquoi et comment la course à la productivité tue l’esprit d’entreprenariat ?</li>
<li>Pourquoi ne peut-on décomposer précisément que ce que l’on comprend ?</li>
<li>Comment les stratégies naissent par opposition à comment elles sont censées être formulées ?</li>
<li>Pourquoi les vraies idées du management ne sont jamais révolutionnaires ?</li>
<li>Pourquoi les dirigeants n’ont pas une vision claire de leur stratégie ?</li>
</ul>
<div style="text-align: justify;">
<b>30 Minutes / Pause Café</b></div>
<div style="text-align: justify;">
Session 2: Le Management : Art ou Science ?</div>
<div style="text-align: justify;">
Durée: 1 heure (50 minutes + 10 minutes QR)</div>
<div style="text-align: justify;">
Thématiques :</div>
<ul style="text-align: justify;">
<li>La prise de décision</li>
<li>Styles asymétriques de gestion</li>
<li>Évaluation de l’efficacité managériale</li>
<li>Le développement de la stratégie</li>
<li>Problèmes avec le modèle de planification stratégique</li>
<li>Transformation Top-Down</li>
</ul>
<div style="text-align: justify;">
<b>30 Minutes / Pause Café</b></div>
<div style="text-align: justify;">
<b>Session 3: Panel C-Level / Interview de Henry Mintzberg</b></div>
<div style="text-align: justify;">
Durée: 1h15min</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
pour plus d'information : www.icompetences.com/fr/mintzbergaumaroc/ </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
mot clés :</div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/conference-internationale-henry.html"> Conférence Internationale – Henry Mintzberg au Maroc</a>, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/conference-internationale-henry.html"><span class="userContent" data-ft="{"tn":"K"}">Henry Mintzberg au Maroc</span></a></div>

Conférence Internationale – Henry Mintzberg au Maroc

Conférence Internationale – Henry Mintzberg au Maroc “Le Management ? Ce n’est pas ce que vous pensez !” Date 3 Avril 2014, Casab...

La 3eme édition du forum des entrepreneurs maghrébins les 17 et 18 février à Marrakech

<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/le-3eme-edition-du-forum-des.html"><b>Le forum des entrepreneurs maghrébins</b></a> tient sa 3e édition, les 17 et 18 
février 2014 à <b><a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/le-3eme-edition-du-forum-des.html">Marrakech</a></b>, à l'initiative de la Confédération Générale 
des Entreprises du Maroc (CGEM) qui préside l'Union Maghrébine des 
Employeurs (UME).</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgOGPB8D77Nh7l1y15-ukTn5rgHO1rCDjFS0jfrIMS6hoXRKlBG-Xt0h26loYJQSx6vybu-hOI7HSOEFvUPQ0LTqMA35KgSKFTsIntcA8-BxLRiWnUpb6JXAFlobn8Vtukibue1i0AfisE/s1600/Forum-entrepreneurs-Maghreb-(2014-02-04).jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="160" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgOGPB8D77Nh7l1y15-ukTn5rgHO1rCDjFS0jfrIMS6hoXRKlBG-Xt0h26loYJQSx6vybu-hOI7HSOEFvUPQ0LTqMA35KgSKFTsIntcA8-BxLRiWnUpb6JXAFlobn8Vtukibue1i0AfisE/s1600/Forum-entrepreneurs-Maghreb-(2014-02-04).jpg" width="320" /></a><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">L'objectif du forum, qui connaîtra la
 participation de 500 acteurs économiques et institutionnels des cinq 
pays du Maghreb, est de relancer l'intégration économique de l'Union du 
Maghreb Arabe (UMA), à travers une initiative du secteur privé, indique 
un communiqué des organisateurs, en ajoutant que cette édition annoncera
 la mise en place de "l'Initiative Maghrébine du Commerce et de 
l'Investissement (IMCI)", véritable feuille de route pour 
l'intensification des échanges entre les 5 pays.<br /><br />Au
 cours des deux jours que durera le forum, ce ne sont pas moins d'une 
cinquantaine d'intervenants des cinq pays du Maghreb, d'Afrique et 
d'Europe qui discuteront, en plénière, ou en ateliers thématiques de 
questions essentielles tels que le coût du non-Maghreb, l'intégration 
logistique, le Maghreb de l'énergie, l'emploi et le dialogue social 
intra-maghrébin, les services ou encore la convergence douanière et 
réglementaire.<br /><br />L'UME a été créée le 17 février 2007 à Marrakech sous l'impulsion de l'Union du Maghreb Arabe (UMA). Elle se compose outre la <a href="http://www.lavieeco.com/news/economie/cgem-la-confederation-generale-des-entreprises-du-maroc-19995.html" target="_blank"><span style="color: #3366ff; text-decoration: underline;">CGEM</span></a>,
 de la Confédération Algérienne du Patronat (CAP), du Conseil du 
Patronat Libyen (CPL), de l'Union Tunisienne de l'Industrie, du Commerce
 et de l'Artisanat (UTICA) et de la Confédération Nationale du Patronat 
Mauritanien (CNPM).<br /><br />L'UME 
vise à capitaliser sur l'exercice équilibré des échanges, en vue 
d'impulser une nouvelle dynamique aux économies des pays membres. Elle a
 également pour objectif de contribuer à la création et au développement
 d'un groupement économique régional aux capacités de négociation plus 
fortes face aux ensembles économiques extérieurs. </span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">MAP</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">mots clés :</span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"> <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/le-3eme-edition-du-forum-des.html"> forum des entrepreneurs maghrébins</a>, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/le-3eme-edition-du-forum-des.html">Marrakech</a></span></span></div>

La 3eme édition du forum des entrepreneurs maghrébins les 17 et 18 février à Marrakech

Le forum des entrepreneurs maghrébins tient sa 3e édition, les 17 et 18 février 2014 à Marrakech , à l'initiative de la Confédération...

Chapitre IV : La structure à terme des taux d’intérêt

<h2 style="text-align: center;">
Chapitre IV : La structure à terme des taux d’intérêt</h2>
<h3 style="text-align: center;">
<span style="background-color: white;">(Notes de cours du prof: </span><span style="line-height: 30px;">Salah Eddine Kartobi</span><span style="background-color: white;">)</span></h3>
<div style="text-align: justify;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj86G87oBoY6cMv1ac-UFyLc5DfR_NIbP7oPop83kCoCy6Qu_3St0BcF8cW1UyRagdPPCDK5LofVbpMM3BeOljwsGFZo-rmlOWgCTmIYo5FwQIPRIenK9TID893VCWBAwjmAv78u2SUIvk/s1600/t+interet.JPG" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="179" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj86G87oBoY6cMv1ac-UFyLc5DfR_NIbP7oPop83kCoCy6Qu_3St0BcF8cW1UyRagdPPCDK5LofVbpMM3BeOljwsGFZo-rmlOWgCTmIYo5FwQIPRIenK9TID893VCWBAwjmAv78u2SUIvk/s1600/t+interet.JPG" width="320" /></a>La courbe des rendements à l’échéance (courbe de structure par terme des taux d’intérêt) représente un outil de travail indispensable pour le gestionnaire de portefeuille moderne ; elle lui livre les prévisions du marché quant à l’évolution future des taux d’intérêt.</div>
<div style="text-align: justify;">
Les théories de la structure à terme des taux d’intérêt visent à expliquer la forme de la courbe des  rendements à l’échéance. Elles se donnent pour objectif, entre autres, d’expliquer la pente de la courbe des rendements, à savoir pourquoi cette pente est tantôt positive et tantôt négative. Ainsi, ces théories ont le mérite de relever les facteurs fondamentaux qui relient les taux à court terme et les taux à long terme.</div>
<h4 style="text-align: justify;">
1. La théorie des anticipations en avenir certain :</h4>
<div style="text-align: justify;">
La théorie des anticipations est la plus connue parmi les théories se rapportant à la structure à terme des taux d’intérêt. Elle suppose que les marchés financiers sont parfaits (il n’y a ni coûts de transaction ni coûts d’information) et que l’avenir est certain, tous les agents économiques connaissent les taux d’intérêt à une période qui prévaudront dans le futur.</div>
<div style="text-align: justify;">
Deux enseignements essentiels sont à tirer de cette théorie :</div>
<div style="text-align: justify;">
- Le premier est que toute structure des taux spot indique avec précision ce que les agents estiment devoir être l’évolution des taux. Autrement dit, les taux à terme implicites sont égaux aux taux anticipés ;</div>
<div style="text-align: justify;">
- Le deuxième est que cette théorie implique que les titres de diverses maturités sont de parfaits substituts les uns des autres.</div>
<h4 style="text-align: justify;">
2. La théorie de la préférence pour la liquidité :</h4>
<div style="text-align: justify;">
Dans la théorie des anticipations, on a omis de faire une distinction entre les obligations à long terme et les obligations à court terme. En effet, les prix des obligations à long terme réagissent plus à une variation donnée de taux de rendement que ceux des obligations à court terme. Par conséquent les obligations à long terme sont plus risquées que les obligations à court terme. J. Hicks, a été le premier à formaliser l’incidence de cette relation sur la structure à terme des taux d’intérêt. Il suppose que les investisseurs ont une aversion pour le risque. Dès lors, ils n’accepteront d’augmenter la durée de leurs placements qu’en échange d’une</div>
<div style="text-align: justify;">
prime compensant l’accroissement de risque.Pour les tenants de cette analyse, les deux propositions déduites de la théorie des anticipations doivent alors être amendées :</div>
<div style="text-align: justify;">
- Les taux implicites ne sont plus des estimateurs sans biais des taux anticipés, au</div>
<div style="text-align: justify;">
contraire ils les surestiment puisqu’ils incluent des primes de liquidité.</div>
<div style="text-align: justify;">
- Les titres d’échéances diverses ne sont plus parfaitement substituables ; un titre à deux</div>
<div style="text-align: justify;">
périodes offre un rendement supérieur à l’acquisition successive de deux titres d’une</div>
<div style="text-align: justify;">
période.</div>
<h4 style="text-align: justify;">
3. La théorie de la segmentation des marchés :</h4>
<div style="text-align: justify;">
Cette théorie rompt avec les deux précédentes. Elle ne se situe pas au même niveau puisqu’elle fait appel à des facteurs institutionnels pour expliquer la structure à terme des taux d’intérêt. Pour cette théorie, les investisseurs institutionnels ont une préférence systématique pour certaines catégories d’échéances. Les banques préféreraient les placements à court terme en raison des échéances très courtes de la plus grande partie de leurs passifs. Pour leur part, les compagnies d’assurance préféreraient des placements à long terme en raison de leurs passifs à plus long terme. Il s’ensuit une segmentation des marchés financiers : les taux</div>
<div style="text-align: justify;">
d’intérêt à court terme seraient déterminés par l’offre et la demande de fonds à court terme ;</div>
<div style="text-align: justify;">
les taux d’intérêt à long terme ; par l’offre et la demande de fonds à long terme. La détermination des taux d’intérêt à court et à long terme serait par conséquent indépendante. Il y aurait segmentation entre les marchés des titres à court terme et des titres à long terme. Cette théorie implique qu’un agent ne cherchera jamais à sortir de son compartiment, même si les écarts de taux avec les compartiments voisins sont importants.</div>
<br />
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: center;">
<b><a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooQWZueURKSWhvcGc/edit?usp=sharing">Télécharger le fichier PDF</a></b></div>
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: center;">
<b><br /></b></div>
<div style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px;">
mots clés :</div>
<div style="background-color: white;">
La structure à terme des taux d’intérêt<span style="color: black;"><span style="font-family: inherit;">, </span>La structure à terme des taux d’intérêt<span style="font-family: inherit;"> pdf , </span></span><span style="font-family: inherit;">Techniques boursières et de gestion de portefeuille</span></div>

Chapitre IV : La structure à terme des taux d’intérêt

Chapitre IV : La structure à terme des taux d’intérêt (Notes de cours du prof: Salah Eddine Kartobi ) La courbe des rendements à l’éch...

Chapitre III : Le risque dans la gestion obligataire

<h2 style="text-align: center;">
Chapitre III : Le risque dans la gestion obligataire :</h2>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="background-color: white;">(Notes de cours du prof: </span><span style="line-height: 30px;">Salah Eddine Kartobi</span><span style="background-color: white;">)</span></span></div>
<div>
<h4 style="text-align: justify;">
I/ Les paramètres affectant la sensibilité des obligations :</h4>
<div style="text-align: justify;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDgzX7HrWCqwQbwWAKiWuBs67m5m0egc_JjWQbJQl-pXNPWhLsv5JwIq2Ih3fYzNOgWakpgYNQGyNYAfjf58UnVlJYkxv66lb7ddA8scwGDUFZHzYgCqs2YABgw28dxjSuGE3y5efo8DQ/s1600/obligat.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="145" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjDgzX7HrWCqwQbwWAKiWuBs67m5m0egc_JjWQbJQl-pXNPWhLsv5JwIq2Ih3fYzNOgWakpgYNQGyNYAfjf58UnVlJYkxv66lb7ddA8scwGDUFZHzYgCqs2YABgw28dxjSuGE3y5efo8DQ/s1600/obligat.jpg" width="320" /></a><u>- La maturité ou temps qui reste à courir :</u> toutes choses égales par ailleurs, un titre sera d’autant plus sensible à une variation du taux d’intérêt que sa maturité sera plus importante.</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- Le coupon : </u>pour des titres identiques, sauf en ce qui concerne la taille du coupon, le cours du titre est d’autant plus affecté par une variation du taux d’intérêt que le coupon est plus faible.</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- Le sens de variation du taux d’intérêt : </u>Pour un titre donné, une forte augmentation du taux d’intérêt aura, toutes choses égales par ailleurs, un moindre effet sur le cours du titre qu’une baisse du taux d’intérêt d’un montant identique en valeur absolue</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- La cotation : </u>toutes choses égales par ailleurs, un titre qui cote au dessous de sa valeur de remboursement sera plus sensible à une variation du taux d’intérêt qu’un titre qui cote au pair ou au dessus du pair.</div>
<h4 style="text-align: justify;">
Les indicateurs de mesure de la sensibilité :</h4>
<div style="text-align: justify;">
<u>- L’élasticité de la valeur par rapport au taux de rendement actuariel :</u> l’élasticité mesure la variation relative de la valeur de l’obligation consécutive à une variation relative du taux d’intérêt.</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- La duration :</u> ce concept a été développé par Macaulay en 1938. L’idée est la suivante :</div>
<div style="text-align: justify;">
Pour chaque titre à revenu fixe, il existe un horizon pour lequel :</div>
<div style="text-align: justify;">
 En cas de baisse des taux, la perte sur le réinvestissement des coupons sera compensée par la plus-value réalisée sur la vente de l’obligation ;</div>
<div style="text-align: justify;">
 En cas de hausse des taux, le gain sur le réinvestissement des coupons sera compensé par la moins-value enregistrée sur la vente de l’obligation.</div>
<div style="text-align: justify;">
A l’issue de cet horizon, quelque soit l’évolution des taux d’intérêt, la valeur du titre (principal+coupon) est la même. L’investisseur aura alors dégagé sur son investissement un taux de rentabilité égal au taux actuariel annoncé au moment de l’émission. On dira alors que le titre est immunisé. Il est en effet protégé contre le risque de fluctuations des taux d’intérêt (risque en capital et risque de réinvestissement des coupons).</div>
</div>
<div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- Le coefficient de sensibilité :</u> ce coefficient s’apparente à l’élasticité (c’est une semi-élasticité).</div>
<div style="text-align: justify;">
Il permet de calculer pour une variation de taux donnée, la variation en</div>
<div style="text-align: justify;">
pourcentage du cours de l’obligation qui en résulte.</div>
<div style="text-align: justify;">
<u>- La convexité : </u>elle exprime la variation de la sensibilité d’une obligation suite à la variation du taux de rendement. Cette notion de convexité exprime la rapidité de l’appréciation ou la lenteur de la dépréciation du cours si le taux d’intérêt monte ou baisse.</div>
</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: center;">
<b><a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooZjRZajcycWg1MTg/edit?usp=sharing">Télécharger le fichier PDF</a></b></div>
<div style="background-color: white; color: #333333; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: center;">
<b><br /></b></div>
<div style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 19.200000762939453px; text-align: left;">
mots clés :</div>
<div style="background-color: white; text-align: left;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="color: black; line-height: normal;">Le risque dans la gestion obligataire, Le risque dans la gestion obligataire pdf , </span>Techniques boursières et de gestion de portefeuille</span></div>
</div>

Chapitre III : Le risque dans la gestion obligataire

Chapitre III : Le risque dans la gestion obligataire : (Notes de cours du prof: Salah Eddine Kartobi ) I/ Les paramètres affectant la...

Cours de techniques bancaires

<h2 style="text-align: center;">
TECHNIQUES BANCAIRES :</h2>
<h3 style="text-align: center;">
cours du professeur : Pr. S. SOLHI</h3>
<div style="text-align: justify;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8DHx9XaQ2d2gfj1CqG73T3KOzl3M406KPGE_YBgXTOggxUZU2QtLfDUOwWcmerHxjqq8ruML0veClU5-W0-MiTGOHSJwfKCJ3T6Ed4irLrhKMW0Q6Zqyu2ul0endAzj7Rr-2CAGK2eKc/s1600/banque.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="196" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8DHx9XaQ2d2gfj1CqG73T3KOzl3M406KPGE_YBgXTOggxUZU2QtLfDUOwWcmerHxjqq8ruML0veClU5-W0-MiTGOHSJwfKCJ3T6Ed4irLrhKMW0Q6Zqyu2ul0endAzj7Rr-2CAGK2eKc/s1600/banque.jpg" width="320" /></a><span style="font-family: inherit;">Les métiers bancaires, qu’il s’agisse des activités commerciales ou de marches, sont générateurs des risques varies, lesquels sont aujourd’hui particulièrement aigus, en raison des transformations qui ont affecte l’économie financière :</span></div>
<br />
<ul>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  La crise financière mondiale (Subprimes)</span></li>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  concurrence accrue dans des très nombreux secteurs,</span></li>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  ouverture croissante sur l’extérieur,</span></li>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  sophistication incessante des produits,</span></li>
<li style="text-align: justify;"><span style="font-family: inherit;">  innovation financière et technologiques, et forte volatilité des variables des marches …</span></li>
</ul>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">Ainsi, l’environnement économique et financier est devenu de plus en plus source de risque dangereux pour les banques, qui vivent, mais qui peuvent aussi mourir à cause de risque qu’elles ont pris.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">En effet, la banque est une firme industrielle dont la fonction de production est fondée sur la transformation des risques et leur incorporation aux services et aux produits bancaires qu’elle offre. Mais comme toute entreprise, sa gestion consiste à maximiser sa rentabilité –à court et/ou long terme- en minimisant ses risques. Or, les banques sont des entreprises dont la structure financière apparaît doublement</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">particulière.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">- D’une part, leur passif est essentiellement constitué de dettes envers les tiers, les dépôts de la clientèle, les emprunts interbancaires ou encore les dettes représentées par un titre.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;">- De l’autre, leur patrimoine représente un ensemble de risques : des risques de perte, notamment les risques de crédit et de prix associés aux activités d’intermédiation et aux opérations de marché, et un risque général d’illiquidité, lequel résulte de la transformation d’échéances généralement opérée par les banques. La survenance de ces risques est susceptible de se traduire par une situation d’insolvabilité et/ou d’illiquidité.</span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><br /></span></div>
<div style="text-align: center;">
<b><a href="https://drive.google.com/file/d/0B7dnuBbeg9ooUjEzM1lGX0ZqZTg/edit?usp=sharing">Télécharger le fichier PDF</a></b></div>
<div style="text-align: center;">
<b><br /></b></div>
<div style="text-align: left;">
mots clés :</div>
<div style="text-align: left;">
<a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/cours-de-techniques-bancaires.html">Cours de techniques bancaires</a>, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/cours-de-techniques-bancaires.html">Cours de techniques bancaires pdf</a>, <span style="text-align: justify;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/02/cours-de-techniques-bancaires.html">Les métiers bancaires</a></span></div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>

Cours de techniques bancaires

TECHNIQUES BANCAIRES : cours du professeur : Pr. S. SOLHI Les métiers bancaires, qu’il s’agisse des activités commerciales ou de marche...

Colloque International Quels modèles de gouvernance économique et sociale pour les pays en transition politique ?

<h2>
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"> <div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjuSAipThKROzsiIhHgJRJWrvnjF8tOXNtt6iEI9j2TPrE6ENd8Vw_5GPaIP6FpyB-eA2wMDs8ypeew16NadOCCuPpdEXe7BfGm5y70WbEVApmSZSRhs6R4Jz4mQWyChc36bifxN-st3bI/s1600/00011120.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="300" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjuSAipThKROzsiIhHgJRJWrvnjF8tOXNtt6iEI9j2TPrE6ENd8Vw_5GPaIP6FpyB-eA2wMDs8ypeew16NadOCCuPpdEXe7BfGm5y70WbEVApmSZSRhs6R4Jz4mQWyChc36bifxN-st3bI/s1600/00011120.PNG" width="400" /></a></div>
</span></span></h2>
<div style="text-align: justify;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">Le Laboratoire de Recherche en Economie 
de l’Energie, Environnement et Ressources (GREER) de la faculté des 
sciences juridiques, économiques et sociales, Université Cadi Ayyad de 
Marrakech et L’Association Nationale de la Recherche en Sciences Economiques (ANRSE), en association avec La Faculté EGASS de L’Université d'Artois- France, Organisent un colloque international sur le thème "Quels modèles de gouvernance économique et sociale pour les pays en transition politique ?</span></span></div>
<br />
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">
</span></span>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">
 Et ce, les 6 et 7 Février 2014 à Marrakech – Maroc</span></span></div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">
</span></span></div>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">
 Pour plus d'information, consulter <a href="http://uca.ma/public/files/Evenements/colloque%20Marrakech2014.pdf">le document de présentation</a> (PDF)</span></span></div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
<div style="text-align: center;">
<br /></div>
<div style="text-align: left;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;">mot clés :</span></span></div>
<div style="text-align: left;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"> </span></span><span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: small;"><a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/colloque-international-quels-modeles-de.html">Le Laboratoire de Recherche en Economie de l’Energie</a>, <a href="http://mfe7.blogspot.com/2014/01/colloque-international-quels-modeles-de.html">Colloque International Quels modèles de gouvernance économique et sociale pour les pays en transition politique ?</a></span></span></div>